近日，航天動(dòng)力投資者索賠案一審判決出爐，公司早年財(cái)務(wù)造假的舊事再度引起關(guān)注。此外，針對(duì)近期股價(jià)異動(dòng)，航天動(dòng)力明確表示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與商業(yè)航天無(wú)關(guān)，亦無(wú)相關(guān)對(duì)外投資，僅少量承接火箭發(fā)動(dòng)機(jī)零部件加工業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不足2%，且目前處于虧損狀態(tài)。

值得注意的是，除航天動(dòng)力主動(dòng)澄清與商業(yè)航天的關(guān)聯(lián)外，多家從事商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司也紛紛發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，直言公司股票存在明顯的擊鼓傳花效應(yīng)，交易風(fēng)險(xiǎn)極大，存在短期大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

航天動(dòng)力近期披露的訴訟進(jìn)展公告顯示，公司已收到陜西省西安市中級(jí)人民法院的一審判決及裁定。在相關(guān)投資者訴公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件中，95名投資者的訴訟案件已宣判，公司需向這部分投資者賠付1608.18萬(wàn)元（含訴訟費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用）；另有146名投資者撤回起訴，并獲得法院準(zhǔn)許。截至公告披露日，公司累計(jì)涉及的投資者訴訟案件已達(dá)615起，其中357起案件尚未開(kāi)庭審理，涉訴金額高達(dá)2845.63萬(wàn)元。航天動(dòng)力表示，截至2026年1月6日公告披露日，涉訴案件判決涉及賠償金額已計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債。公司將密切關(guān)注相關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展情況，積極應(yīng)訴，維護(hù)公司及廣大投資者合法權(quán)益，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

這場(chǎng)大規(guī)模投資者索賠的源頭是航天動(dòng)力卷入多年前震驚市場(chǎng)的“隋田力專(zhuān)網(wǎng)通信騙局”所引發(fā)的財(cái)務(wù)造假行為。為迅速扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以達(dá)到股東考核要求，航天動(dòng)力經(jīng)總經(jīng)理辦公會(huì)決策后，于2016年以貿(mào)易方式參與隋田力專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)。2016年至2020年期間，航天動(dòng)力及其子公司陜西航天動(dòng)力節(jié)能科技有限公司開(kāi)展的智能數(shù)據(jù)模塊業(yè)務(wù)屬于專(zhuān)網(wǎng)通信貿(mào)易業(yè)務(wù)，而該項(xiàng)業(yè)務(wù)正是隋田力專(zhuān)網(wǎng)通信自循環(huán)業(yè)務(wù)的一個(gè)環(huán)節(jié)。在與隋田力合作期間，航天動(dòng)力該業(yè)務(wù)所涉及的全部客戶(hù)和供應(yīng)商均由隋田力及其相關(guān)人員指定，相關(guān)交易合同也由隋田力及其相關(guān)人員提供，交易價(jià)格、數(shù)量等合同核心要素主要由隋田力方確定。航天動(dòng)力既不參與產(chǎn)品的加工、倉(cāng)儲(chǔ)及運(yùn)輸環(huán)節(jié)，也不具有交易標(biāo)的的控制權(quán)，同時(shí)不承擔(dān)交易的售后責(zé)任，交易標(biāo)的直接從供應(yīng)商運(yùn)輸至客戶(hù)。該交易標(biāo)的實(shí)質(zhì)是沒(méi)有實(shí)際第三方市場(chǎng)或使用價(jià)值的通訊設(shè)備，除融資性貿(mào)易屬性外，航天動(dòng)力實(shí)際僅為該交易的資金通道方。通過(guò)該業(yè)務(wù)虛增了公司收入和利潤(rùn)，導(dǎo)致公司相關(guān)定期報(bào)告存在虛假記載。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，2016年至2020年，航天動(dòng)力通過(guò)該業(yè)務(wù)分別虛增營(yíng)業(yè)收入4.35億元、8.54億元、7.72億元、16.60億元、0.82億元，合計(jì)虛增營(yíng)收超38億元，對(duì)應(yīng)各年度虛增營(yíng)收占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)24.09%、46.38%、40.92%、62.59%、6.58%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)當(dāng)期利潤(rùn)分別為788.03萬(wàn)元、1977.61萬(wàn)元、1871.30萬(wàn)元、1353.23萬(wàn)元、1223.17萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的20.66%、73.84%、50.38%、14.33%和36.01%。2022年8月，證監(jiān)會(huì)因航天動(dòng)力涉嫌信息披露違法違規(guī)對(duì)其立案調(diào)查。經(jīng)過(guò)近一年的調(diào)查審理，2023年6月，航天動(dòng)力收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰和市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》，明確了2016-2020年定期報(bào)告及2020年臨時(shí)報(bào)告的虛假記載事實(shí)。2024年3月26日，正式的《行政處罰決定書(shū)》落地，航天動(dòng)力及朱奇、韓衛(wèi)釗等相關(guān)責(zé)任人被警告，合計(jì)罰款1180萬(wàn)元；時(shí)任董事、總經(jīng)理郭新峰作為業(yè)務(wù)主要決策人，因行為惡劣、情節(jié)嚴(yán)重被采取10年證券市場(chǎng)禁入措施。

盡管財(cái)務(wù)造假的余波尚未平息，公司業(yè)績(jī)也持續(xù)承壓，但航天動(dòng)力的股價(jià)在近期卻迎來(lái)飆升。數(shù)據(jù)顯示，航天動(dòng)力2025年12月31日的收盤(pán)價(jià)格較2025年11月20日的收盤(pán)價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)200.80%；另外，截至2026年1月8日收盤(pán)，航天動(dòng)力自2025年11月19日起累計(jì)上漲223.35%，在5470家上市公司中位列第6名。在此背景下，航天動(dòng)力頻繁發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告。例如，該公司于2025年12月31日發(fā)布《關(guān)于股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)暨風(fēng)險(xiǎn)提示公告》表示，公司股價(jià)短期上漲幅度較大，存在非理性炒作及股價(jià)短期快速回落的風(fēng)險(xiǎn)。公司目前尚處于虧損狀態(tài)，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.1億元，較上年同期減少14.19%，歸母凈利潤(rùn)為-1.09億元，較上年同期虧損程度進(jìn)一步加深。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月8日，萬(wàn)得商業(yè)航天主題指數(shù)近三月漲幅為54.5%，而科創(chuàng)綜指和深證成指同期漲幅僅為1.73%和3.73%。南開(kāi)金融發(fā)展學(xué)院院長(zhǎng)田利輝分析，近期商業(yè)航天板塊的行情是一場(chǎng)由頂層制度破局點(diǎn)燃、產(chǎn)業(yè)技術(shù)拐點(diǎn)印證、市場(chǎng)情緒放大的高強(qiáng)度共振，2026年將成為中國(guó)可回收火箭第一次迎來(lái)多型號(hào)密集首飛與驗(yàn)證的產(chǎn)業(yè)化元年。然而，當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，已顯著超越了產(chǎn)業(yè)實(shí)際成熟度。

除航天動(dòng)力主動(dòng)撇清與商業(yè)航天的關(guān)聯(lián)外，多家從事商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司也紛紛發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。萬(wàn)得商業(yè)航天主題指數(shù)的前三大權(quán)重股分別是中國(guó)衛(wèi)星、航天電子、中國(guó)衛(wèi)通。這些公司在公告中均表示，公司基本面未發(fā)生重大變化，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱及非理性炒作的情形，公司股票擊鼓傳花效應(yīng)十分明顯，交易風(fēng)險(xiǎn)極大，存在短期大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

知名財(cái)稅審專(zhuān)家劉志耕表示，商業(yè)航天板塊近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)確實(shí)引人關(guān)注，但部分公司股價(jià)已脫離基本面，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待，尤其要重點(diǎn)關(guān)注公司的基本面和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。田利輝指出，多家上市公司緊急澄清其主營(yíng)業(yè)務(wù)與商業(yè)航天核心環(huán)節(jié)無(wú)關(guān)或關(guān)聯(lián)極微。這暴露出市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的認(rèn)知模糊和短期博傻行為，資金在追逐一個(gè)尚無(wú)規(guī)模收入的“未來(lái)故事”，估值與當(dāng)期基本面嚴(yán)重脫鉤。真正的商業(yè)航天革命，取決于火箭發(fā)射成本的切實(shí)下降和星座組網(wǎng)的成功運(yùn)營(yíng)，這是一個(gè)需要耐心和試錯(cuò)的艱苦工程，而非一場(chǎng)概念的狂歡。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院榮休副教授呂隨啟也指出，整個(gè)板塊的估值提升固然支持了板塊的整體活躍度；然而，部分股票可能只是受益于板塊的協(xié)同效應(yīng)，股價(jià)表現(xiàn)已脫離自身基本面，存在沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)該合理控制風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追漲殺跌。