2026首周行情利好躁動資本能走多遠(yuǎn) 全球市場同步走強(2)

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2026-01-11 16:44:23 網(wǎng)易

這個細(xì)微的差別至關(guān)重要，標(biāo)志著全球最重要的央行行為模式發(fā)生了根本性調(diào)整。它不再僅僅扮演經(jīng)濟(jì)冷熱的調(diào)節(jié)者，更在日益主動地?fù)?dān)當(dāng)財政擴(kuò)張的協(xié)同者，以維持整個系統(tǒng)的運轉(zhuǎn)。也就是說，流動性環(huán)境在未來可能比我們過去想象的要更加“寬容”，但這是一種服務(wù)于特定政策目標(biāo)的、有約束的寬松。

開年第一周，資金做出了極其果斷的選擇：它們大規(guī)模撤離去年備受追捧的、被視為避風(fēng)港的防御性資產(chǎn)和大型科技股，轉(zhuǎn)而涌向?qū)?jīng)濟(jì)冷暖更敏感的周期性板塊，以及代表市場廣度的中小盤股票。羅素2000指數(shù)高達(dá)4.6%的暴漲，就是這種遷徙最鮮明的旗幟。

它們預(yù)見到，在一個“長期利率中樞可能比零利率時代更高，但財政動力持續(xù)、經(jīng)濟(jì)保持適度增長”的新環(huán)境下，企業(yè)盈利的來源將發(fā)生轉(zhuǎn)移。過去那種依靠央行無限放水、從而推高所有資產(chǎn)估值的“躺贏”模式正在退場。取而代之的，是必須深入實體經(jīng)濟(jì)肌理，去捕捉那些能夠從實際增長、從名義收入擴(kuò)張、從價格回升中真正受益的機(jī)會。盈利，將比估值更重要。

與此同時，地緣政治的陰影與大宗商品市場的瘋狂為此增添了另一重復(fù)雜維度。原油價格因地緣沖突風(fēng)險而飆升，黃金在美元同時走強的背景下依然堅挺、逼近歷史高位。這兩種看似背離的價格信號，實際上揭示了市場內(nèi)心深處一種分裂卻又合理的雙重押注：短期內(nèi)，交易員們在為可見的沖突風(fēng)險定價；但更長遠(yuǎn)的視野里，越來越多的資金則在為全球貨幣與信用體系潛在的不穩(wěn)定埋單。

當(dāng)特朗普政府推出支持房地產(chǎn)市場的新政策，本質(zhì)上是以政府信用直接或間接地為特定市場部門注入流動性時，這無異于另一種形式的“財政貨幣化”。這類行為的累積，持續(xù)地、緩慢地侵蝕著美元資產(chǎn)的長期信用根基，促使全球資本思考何處才是更安全的棲息地。

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