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A股“春季躁動(dòng)”背后的邏輯 大國競(jìng)爭與技術(shù)突破推動(dòng)估值提升(6)

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2026-01-13 11:00:03  觀察者網(wǎng)

當(dāng)前全球人工智能發(fā)展的加速，與國際競(jìng)爭格局直接相關(guān)。若無大國博弈的壓力，技術(shù)進(jìn)步可能因監(jiān)管審慎而放緩。中美在AI監(jiān)管上面臨相似挑戰(zhàn)。在這種競(jìng)爭態(tài)勢(shì)下，中美雙方都難以接受在AI領(lǐng)域的落后。資金正持續(xù)涌入本土科技產(chǎn)業(yè)，形成一場(chǎng)不得不參與的科技競(jìng)賽。而這場(chǎng)競(jìng)賽的成本，很大程度上或產(chǎn)生就業(yè)替代，社會(huì)年輕居民面臨就業(yè)壓力與收入瓶頸，導(dǎo)致婚育意愿下降、消費(fèi)行為轉(zhuǎn)變。

富裕世代的財(cái)富更加依賴股息收入等被動(dòng)收益，年輕世代財(cái)富的支出在游戲、寵物、潮玩等“陪伴經(jīng)濟(jì)”相關(guān)領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前宏觀格局可以概括為四條相互作用的趨勢(shì)：黃金走強(qiáng)并非美元走弱，而是地緣不確定性抬升帶來的避險(xiǎn)溢價(jià)；全球科技板塊活躍，反映技術(shù)競(jìng)爭進(jìn)入高強(qiáng)度階段；企業(yè)競(jìng)爭反而或帶來部分區(qū)域的消費(fèi)疲軟，體現(xiàn)內(nèi)需與居民資產(chǎn)負(fù)債表仍在承壓；年輕人新消費(fèi)（情感陪伴、娛樂服務(wù)等）與傳統(tǒng)消費(fèi)（購房、購車、教育等）出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。

基于此，投資配置的中長期方向配置應(yīng)聚焦四個(gè)方向：黃金、全球AI產(chǎn)業(yè)鏈（AI應(yīng)用、AI電力等延伸）、港股新消費(fèi)、高股息資產(chǎn)。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)
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