A股降杠桿有什么影響 適度降溫避免“瘋?！?/h1>

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2026-01-14 20:11:50  央廣網(wǎng)

1月14日，A股三大指數(shù)沖高回落。截至收盤，滬指跌0.31%，報(bào)4126.09點(diǎn)；深證成指漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.82%。市場(chǎng)成交額逼近4萬(wàn)億元，超半數(shù)個(gè)股上漲。

滬指早盤漲勢(shì)迅猛，一度上漲1.26%至4190.87點(diǎn)。午間收盤后，滬深北交易所發(fā)布通知，針對(duì)新開融資合約，適度調(diào)整融資保證金比例從80%提高至100%。午盤滬指迅速跳水翻綠，最低下跌0.85%至4103.62點(diǎn)。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，這一走勢(shì)反映了政策意圖與市場(chǎng)情緒的博弈，體現(xiàn)了監(jiān)管層“穩(wěn)字當(dāng)頭、防范風(fēng)險(xiǎn)”的堅(jiān)定立場(chǎng)。融資保證金比例上調(diào)至100%，旨在抑制過(guò)度投機(jī)，降低市場(chǎng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于此次將融資保證金比例回調(diào)至100%的原因，滬深北交易所表示，近期融資交易明顯活躍，市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕。根據(jù)法定的逆周期調(diào)節(jié)安排，適度提高融資保證金比例有助于適當(dāng)降低杠桿水平，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，A股兩融余額為26829.92億元，較上一交易日增加89.3億元，占A股流通市值比例為2.59%，略高于2025年的平均水平2.41%，但離歷史高峰期仍有很大距離。

廣發(fā)證券高級(jí)投資顧問(wèn)黎衍軍表示，當(dāng)前市場(chǎng)杠桿水平總體可控。提高融資保證金比例只是改變上漲斜率，并不會(huì)改變市場(chǎng)慢牛方向。本次政策核心在于傳遞“防風(fēng)險(xiǎn)”信號(hào)，引導(dǎo)資金從高估值題材向低估值板塊流動(dòng)，通過(guò)適度降溫避免“瘋?！?。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間連續(xù)上攻之后，市場(chǎng)累積了較大獲利盤，獲利回吐壓力增大。此時(shí)提高保證金比例，對(duì)過(guò)熱市場(chǎng)有降溫效果，提示投資者風(fēng)險(xiǎn)，防止過(guò)度增加杠桿承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。

A股融資保證金比例歷經(jīng)多次演變。2006年8月，滬深交易所規(guī)定投資者融資買入證券時(shí)，融資保證金比例不得低于50%；2015年11月，融資保證金比例從50%上調(diào)至100%；2023年8月，融資保證金比例從100%降至80%。田利輝表示，近期市場(chǎng)融資余額持續(xù)攀升至歷史高位，天量成交伴隨熱點(diǎn)輪動(dòng)加快，投機(jī)氛圍漸濃。政策通過(guò)提升資金門檻，壓縮杠桿空間，避免資金空轉(zhuǎn)與泡沫積累。

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