2026年開年以來，住房公積金制度改革再次受到關(guān)注。2025年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議明確提出“深化住房公積金制度改革”，隨后中國人民銀行工作會議進一步明確將下調(diào)政策利率、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和個人住房公積金貸款利率。在中央政策指導下，多地加速落地公積金配套政策，優(yōu)化額度和使用場景。

2026年1月1日，全國首套公積金貸款利率降至2.6%，逼近歷史低點。市場開始關(guān)注公積金貸款利率是否還有進一步下調(diào)的空間。業(yè)內(nèi)人士認為，雖然繼續(xù)下調(diào)并非不可能，但并不迫切，需關(guān)注商貸利率走勢。對銀行而言，客戶優(yōu)先使用公積金貸款可能擠壓房貸利息收入，但也有助于改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。

進入2026年后，地方層面迅速推進公積金制度優(yōu)化政策。廈門取消提取頻次限制，明確異地購房、公積金多次交易提取規(guī)則；四川支持靈活就業(yè)人員繳存、提取和使用公積金；沈陽延續(xù)公積金貸款最低首付比例15%的政策，并將“商轉(zhuǎn)公”貸款比例上限由房價的60%提高至80%。

當前優(yōu)化重點主要集中在三個方向：降低貸款利率，自2026年1月1日起，全國首套公積金貸款利率下調(diào)至2.6%，二套降至3.075%；提高貸款額度及提升“商轉(zhuǎn)公”額度，部分城市首套房貸款額度由120萬元提高至156萬元，多子女家庭可獲得更高額度；拓寬使用場景，包括支付首付、契稅、物業(yè)費、裝修款等。

郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，近期中央及地方政策釋放出清晰信號，通過利率下調(diào)、額度提升和使用場景擴展，降低居民購房資金成本，激活潛在需求；通過“商轉(zhuǎn)公”便利化和代際支持，推動住房金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)公積金與商業(yè)金融的協(xié)同發(fā)力。

中指研究院監(jiān)測顯示，2025年全國共出臺房地產(chǎn)相關(guān)政策超過630條，其中約280條涉及公積金貸款政策優(yōu)化，是各類政策中頻次最高的方向，主要集中在提高貸款額度、調(diào)整套數(shù)認定、優(yōu)化“商轉(zhuǎn)公”和拓寬提取范圍等方面。展望未來，公積金貸款利率仍存在繼續(xù)下調(diào)的可能，預計貸款額度將繼續(xù)提升，特別是針對多孩家庭、人才等人群的支持力度將進一步加大。

在本輪公積金利率調(diào)整后，是否仍有繼續(xù)下調(diào)空間成為市場討論的焦點。業(yè)內(nèi)普遍認為，判斷公積金利率空間的關(guān)鍵變量在于商業(yè)性住房貸款利率的走勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，全國新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款加權(quán)平均利率已降至3.07%，與首套公積金貸款利率2.6%僅剩47個基點，遠低于2021年超過200個基點的水平。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進指出，當前首套房貸利率已接近歷史低位，繼續(xù)下調(diào)的空間相對有限。從整體降息環(huán)境和公積金制度政策導向看，繼續(xù)下調(diào)并非沒有可能，但并不迫切，后續(xù)更可能取決于宏觀利率環(huán)境和房地產(chǎn)市場修復進展。

從銀行視角來看，婁飛鵬認為，利差持續(xù)收窄意味著商業(yè)按揭貸款利率仍面臨下行壓力，尤其在公積金貸款額度相對充足的城市，部分購房者可能優(yōu)先使用公積金貸款，從而對商業(yè)房貸形成分流，壓縮銀行利息收入空間。不過，業(yè)內(nèi)普遍認為未來住房按揭貸款利率有望下行。東方金誠首席宏觀分析師王青預計，2026年央行將降息2次，降息幅度為20~30個基點，初步判斷上半年和下半年各一次。同時，從推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的角度出發(fā)，2026年亦存在通過單獨引導5年期以上LPR較大幅度下行，對居民房貸實施定向降息的可能性。

瑞銀投資銀行高級中國經(jīng)濟學家張寧則指出，若未來政策利率進一步下調(diào)20個基點，按揭貸款利率存在下調(diào)30~40個基點的可能性。但他也強調(diào)，利率調(diào)整仍需在穩(wěn)定銀行息差和防范金融風險之間取得平衡，相關(guān)政策仍處于討論和論證階段。

對銀行而言，公積金貸款利率下調(diào)和額度擴圍的影響并非單向。一方面，公積金貸款利率明顯低于商業(yè)貸款，客戶優(yōu)先使用公積金貸款或進行“商轉(zhuǎn)公”，將對銀行房貸利息收入形成擠壓；另一方面，公積金貸款客戶通常具有穩(wěn)定繳存記錄，信用風險相對較低，有助于改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。

婁飛鵬認為，公積金政策優(yōu)化有助于穩(wěn)定市場預期，增強剛需和改善型購房者的支付能力。反映到銀行端，購房意愿回升將帶動貸款需求增長，而優(yōu)質(zhì)公積金繳存客戶占比提升，有助于優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、降低不良率。在實踐中，部分銀行正從被動承受利差收窄，轉(zhuǎn)向主動調(diào)整房貸業(yè)務結(jié)構(gòu)，如以公積金貸款作為低成本、高黏性的客戶入口，引導客戶同時配置一定比例的商業(yè)貸款，在整體組合中實現(xiàn)收益與風險的平衡。

婁飛鵬建議，銀行應加強與公積金中心的系統(tǒng)對接和業(yè)務協(xié)同，圍繞“公積金+商業(yè)貸款”設(shè)計組合方案，強化客戶分層管理和風控模型的動態(tài)調(diào)整。在風險管理層面，銀行仍需重點關(guān)注市場風險、信用風險和操作風險。