日元遭瘋狂做空分析師發(fā)出警告關(guān)鍵技術(shù)位面臨失守風(fēng)險(2)

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2026-01-15 18:08:23 華爾街見聞

巴克萊銀行全球外匯期權(quán)主管Mukund Daga表示，部分投資者正在尋求短期下行保護，以應(yīng)對潛在干預(yù)的擔(dān)憂。

Tokai Tokyo Intelligence Laboratory高級利率和外匯策略師Hideki Shibata指出，若美元兌日元突破162水平，匯率可能迅速飆升至170。大量買入美元和賣出日元的訂單與該水平相關(guān)，一旦突破，匯率快速波動的風(fēng)險將顯著增加。當(dāng)匯率接近期權(quán)執(zhí)行價時，做市商的對沖行為往往會放大市場波動，形成自我強化的趨勢。

Shibata認為，實際利率極有可能繼續(xù)位于負值，使得日元升值趨勢難以形成。負實際利率削弱了持有日元的吸引力，從根本上限制了日元的上行空間。更值得關(guān)注的是日元避險屬性的弱化。即使在美國扣押委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)引發(fā)避險情緒的背景下，日元仍持續(xù)走弱。IMM貨幣期貨市場的日元凈頭寸基本處于中性狀態(tài)。

當(dāng)前市場環(huán)境與2024年已有顯著不同。Shibata表示，2024年那種因日元空頭頭寸平倉而推動日元升值的情況不太可能再次發(fā)生。IMM貨幣期貨市場數(shù)據(jù)顯示，日元凈頭寸處于中性狀態(tài)，意味著缺乏大規(guī)?？疹^頭寸可供平倉。這一結(jié)構(gòu)性變化削弱了日元潛在的反彈動能，使其更容易受到單向拋壓的影響。投機頭寸格局的轉(zhuǎn)變意味著日本當(dāng)局即使出手干預(yù)，也可能難以復(fù)制去年的效果。

歷史數(shù)據(jù)顯示，160關(guān)口是日本當(dāng)局關(guān)鍵干預(yù)防線，2024年曾四次在此水平附近入市支撐日元。然而當(dāng)前的頭寸結(jié)構(gòu)使得干預(yù)的有效性面臨考驗。

日本首相高市早苗提前大選的計劃加劇了日元下行壓力。投資者預(yù)期若自民黨獲得多數(shù)席位，擴張性政策將得到延續(xù)。美元兌日元一度觸及159.45，逼近2024年7月的低位水平。

德意志銀行在最新報告中針對可能的選舉結(jié)果勾勒了三種情景。若自民黨未能單獨過半數(shù)，將被解讀為實質(zhì)性失敗，政治停滯的恐懼將引發(fā)股市拋售和避險性的日元升值。但若獲得絕對穩(wěn)定多數(shù)，強有力的政治基礎(chǔ)將因財政擴張預(yù)期導(dǎo)致日元走軟。

盡管片山皋月和植田和男釋放了明確的政策信號，但這些表態(tài)尚未能有效遏制日元弱勢。這凸顯日元面臨的結(jié)構(gòu)性壓力，以及日本當(dāng)局在政治不確定性加劇背景下面臨的政策挑戰(zhàn)。

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