市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，此次金銀價(jià)格暴跌并非單一因素導(dǎo)致，而是美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期、前期漲幅透支等多重力量疊加的結(jié)果。美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的突然反轉(zhuǎn)是此次大跌的核心導(dǎo)火索。國(guó)信期貨顧馮達(dá)指出，1月29日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議暫停降息后，市場(chǎng)最初解讀為“短暫休整、后續(xù)降息仍將持續(xù)”，進(jìn)而推動(dòng)金銀價(jià)格沖高，但隨后美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)及人事變動(dòng)徹底扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)中強(qiáng)調(diào)決策“依賴數(shù)據(jù)”，并建議繼任者“遠(yuǎn)離政治”，被視作對(duì)獨(dú)立性的最后捍衛(wèi)，但他的任期將于5月結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭的猜測(cè)迅速升溫。嘉盛集團(tuán)分析師Fawad Razaqzada表示，被提名擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的凱文·沃什立場(chǎng)更為鷹派，其提名引發(fā)了美元的大幅反彈，投資者撤回了對(duì)降息的預(yù)期，轉(zhuǎn)而買入嚴(yán)重超賣的美元。南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩補(bǔ)充說(shuō)，沃什是三位美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門候選人中相對(duì)最鷹派的一位，其雖支持降息以迎合特朗普2026年大選年大幅降息的訴求，但同時(shí)主張縮表政策，這在一定程度上緩和了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，推動(dòng)美元上周五走高，并加劇了對(duì)美債需求的憂慮，10年期美債收益率盤中上行。此外，交易所風(fēng)控措施加碼，進(jìn)一步放大了多頭減倉(cāng)平倉(cāng)的壓力。前期漲幅過(guò)度透支基本面，則是此次大跌的內(nèi)在隱患。

花旗全球大宗商品主管Maximilian Layton警告，黃金估值已達(dá)極端區(qū)域，全球黃金支出占GDP比例飆升至0.7%，為55年來(lái)最高。若黃金配置比例回歸0.35%-0.4%的歷史常態(tài)，金價(jià)將面臨“腰斬”風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，黃金面臨著最脆弱的時(shí)刻。據(jù)花旗測(cè)算，僅需5%的獲利盤出逃，就足以抵消全球?qū)嵨镄枨?，?duì)市場(chǎng)造成巨大沖擊。Layton表示，此次大跌并非短期情緒宣泄，而是長(zhǎng)期調(diào)整的開(kāi)始，核心邏輯在于黃金估值泡沫破裂、避險(xiǎn)情緒未來(lái)將消退及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性有望強(qiáng)化。他預(yù)測(cè)，支撐當(dāng)前高金價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因素將在2026年下半年消退，俄烏沖突有望達(dá)成協(xié)議、美國(guó)經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入“金發(fā)姑娘”狀態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性將得到強(qiáng)化，這些都將削弱黃金的對(duì)沖需求?；诖?，花旗維持0-3個(gè)月金價(jià)目標(biāo)價(jià)5000美元/盎司不變，6-12個(gè)月目標(biāo)為4500美元/盎司，2027年基準(zhǔn)情景預(yù)計(jì)回落至4000美元/盎司，甚至不排除跌至3000美元/盎司的熊市情景。