黃金這波反彈能持續(xù)嗎市場波動(dòng)加劇(2)

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2026-02-04 21:10:59 每日經(jīng)濟(jì)新聞

黃金這波反彈能持續(xù)嗎市場波動(dòng)加劇

不過，市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的預(yù)期并未發(fā)生根本扭轉(zhuǎn)。CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示，全年降息兩次的預(yù)期依然穩(wěn)定，這意味著黃金的金融屬性支撐并未瓦解。

復(fù)盤歷史，貴金屬牛市的終結(jié)往往需要大的敘事邏輯反轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場對沃什政策的定價(jià)可能存在“搶跑”。其偏鷹立場在美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)壓力下能否落地存疑；美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前仍在延續(xù)每月400億美元的擴(kuò)表操作，“縮表”短期難以實(shí)施；美債市場對該消息反應(yīng)平淡，說明機(jī)構(gòu)投資者并未將其視為根本性轉(zhuǎn)折。

因此，本輪回調(diào)本質(zhì)是“多頭結(jié)構(gòu)脆弱+獲利盤豐厚+情緒催化”形成的技術(shù)性擠泡沫，而非基本面逆轉(zhuǎn)。隨著恐慌情緒釋放，波動(dòng)率從高位回落，黃金或存在超跌反彈的內(nèi)在動(dòng)力。

雖然目前黃金止跌反彈，但多頭趨勢并不清晰，現(xiàn)在就判斷企穩(wěn)還為時(shí)過早。從中長期視角出發(fā)，本輪牛市的美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、逆全球化與海外不確定性、全球去美元化和央行購金等邏輯仍未逆轉(zhuǎn)，長期維度上對金價(jià)構(gòu)成支撐。

金融屬性層面，全球降息周期仍在途中，利率中樞下移持續(xù)支撐黃金價(jià)格。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍可能繼續(xù)降息，在當(dāng)前通脹有所回落的環(huán)境下，黃金作為不生息的資產(chǎn)仍將具備吸引力。

貨幣屬性層面，“去美元化”已從主題敘事演化為實(shí)質(zhì)行動(dòng)，全球央行購金潮持續(xù)為金價(jià)筑牢長期底部。中國央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金，波蘭央行批準(zhǔn)新增150噸黃金購買計(jì)劃，瑞典、丹麥等歐洲養(yǎng)老基金加速減持美債，將黃金作為重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大黃金的配置比例。

避險(xiǎn)屬性層面，全球地緣政治格局持續(xù)緊繃，避險(xiǎn)需求長期存在。當(dāng)前伊朗局勢緊張、美國對格陵蘭島主權(quán)聲索反復(fù)、俄烏沖突僵持不下，全球地區(qū)性沖突頻發(fā)；同時(shí)，特朗普政府“美國優(yōu)先”的外交策略加劇了全球政策的不確定性，貿(mào)易摩擦、地緣博弈等風(fēng)險(xiǎn)因素持續(xù)擾動(dòng)市場，推升全球避險(xiǎn)情緒。

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