白酒板塊底部拐點(diǎn)來(lái)了嗎股價(jià)回暖信號(hào)顯現(xiàn)(2)

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2026-02-04 23:10:56 第一財(cái)經(jīng)

宏觀環(huán)境的邊際改善也為白酒板塊提供了情緒支撐。近期房地產(chǎn)政策出現(xiàn)松動(dòng)跡象，“三條紅線”相關(guān)政策的優(yōu)化為行業(yè)減壓，一、二線城市樓市出現(xiàn)成交翹尾行情。白酒消費(fèi)尤其是高端白酒，與商務(wù)活動(dòng)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及財(cái)富效應(yīng)關(guān)聯(lián)密切，地產(chǎn)政策的回暖間接提振了市場(chǎng)對(duì)白酒需求復(fù)蘇的預(yù)期。

市場(chǎng)風(fēng)格切換與資金高低輪動(dòng)也為白酒反彈創(chuàng)造了階段性條件。隨著前期熱門板塊估值攀升，部分資金開始回流至調(diào)整較深、估值具備吸引力的消費(fèi)板塊，白酒作為消費(fèi)權(quán)重領(lǐng)域自然成為關(guān)注對(duì)象。這種資金輪動(dòng)雖帶有交易屬性，但也反映出板塊已進(jìn)入“跌不動(dòng)”的估值底部區(qū)域。

近期市場(chǎng)一個(gè)顯著特征是，以芯片、人工智能為代表的科技板塊出現(xiàn)回調(diào)，多只芯片ETF從高點(diǎn)回落顯著，反映出部分資金從估值處于相對(duì)高位的科技成長(zhǎng)領(lǐng)域流出，轉(zhuǎn)而尋找股價(jià)經(jīng)歷長(zhǎng)期調(diào)整、估值已至歷史低位區(qū)間的板塊進(jìn)行再配置。白酒板塊的倉(cāng)位與估值“雙低”特征，符合資金高低切換的偏好，使其成為部分資金進(jìn)行防守或布局潛在復(fù)蘇的標(biāo)的。

龍頭酒廠的酒價(jià)企穩(wěn)往往是行業(yè)見底的前置信號(hào)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在白酒周期底部，茅臺(tái)批價(jià)通常率先止跌回升，隨后行業(yè)情緒逐步修復(fù)，其他高端及次高端品牌跟隨回暖。此次茅臺(tái)批價(jià)在放量背景下依然能夠回升，提升了市場(chǎng)對(duì)高端白酒品牌護(hù)城河與需求韌性的信心。但也要看到，近期茅臺(tái)批發(fā)價(jià)上漲的背景是消費(fèi)旺季來(lái)臨，春節(jié)的商務(wù)宴請(qǐng)和送禮需求增長(zhǎng)，全年批價(jià)均價(jià)能否站穩(wěn)1600元/瓶仍需時(shí)間驗(yàn)證。

貴州茅臺(tái)股價(jià)與飛天批價(jià)同步回升的同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)近日發(fā)布了貴州茅臺(tái)的研報(bào)。華創(chuàng)證券給予2600元目標(biāo)價(jià)，中金公司給出目標(biāo)價(jià)1860元，兩者相差逾700元。機(jī)構(gòu)目標(biāo)價(jià)相差懸殊，也是市場(chǎng)分歧的一種表現(xiàn)，其根本是市場(chǎng)對(duì)白酒是否走出周期底部仍存在分歧。

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