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白酒板塊底部拐點來了嗎 股價回暖信號顯現(xiàn)(3)

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2026-02-04 23:10:56  第一財經(jīng)

從行業(yè)周期位置看，白酒行業(yè)仍處于底部出清階段。2025年以來，行業(yè)面臨宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響、消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及部分企業(yè)歷史庫存壓力，二、三線品牌及部分區(qū)域酒企業(yè)績承壓明顯，價格倒掛、動銷緩慢等問題尚未根本解決。這意味著行業(yè)全面復(fù)蘇不會一蹴而就，分化仍是未來一段時間的主旋律。茅臺作為行業(yè)龍頭，其需求韌性更多反映的是高端市場的穩(wěn)定性，并不能完全代表整個行業(yè)的需求面已全面好轉(zhuǎn)。

一位大消費行業(yè)分析師表示，貴州茅臺股價重返1500元，不僅反映了短期資金博弈，更包含了市場對行業(yè)龍頭基本面韌性的重新定價。在他看來，白酒行業(yè)最困難的時期或許正在過去，但整體庫存仍需時間消化，目前的復(fù)蘇更可能呈現(xiàn)“L形”或“緩慢勾形”態(tài)勢，而非“V形”反轉(zhuǎn)。行業(yè)全面向上的拐點仍需更多數(shù)據(jù)驗證，包括茅臺批價走勢、行業(yè)整體庫存去化進(jìn)度、地產(chǎn)行業(yè)政策變化以及居民消費能力復(fù)蘇進(jìn)展，尤其是中高端產(chǎn)品的需求復(fù)蘇仍需宏觀經(jīng)濟與消費信心的進(jìn)一步配合。

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