在資產(chǎn)配置方面，高盛仍然看好股票，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為強(qiáng)勁，通脹持續(xù)改善，利率有所下調(diào)，這些因素通常對(duì)股市有利。建議在不同地區(qū)進(jìn)行分散布局。按美元計(jì)價(jià)，綜合考慮股息與股價(jià)因素，預(yù)計(jì)各地區(qū)的回報(bào)率大致相當(dāng)，可在地域上保持相對(duì)均衡配置。不過(guò)，根據(jù)預(yù)測(cè)，亞洲及新興市場(chǎng)將是表現(xiàn)最好的地區(qū)，可適度超配。

市場(chǎng)對(duì)AI的關(guān)注主要體現(xiàn)在美國(guó)超大規(guī)?？萍脊镜谋憩F(xiàn)上。但市場(chǎng)上也出現(xiàn)了其他競(jìng)爭(zhēng)者，尤其是中國(guó)的一些公司，它們同樣吸引了大量投資者關(guān)注，并積極構(gòu)建大模型的基礎(chǔ)能力。芯片領(lǐng)域也備受矚目，因?yàn)槟Ｐ偷某掷m(xù)演進(jìn)離不開(kāi)更強(qiáng)算力的支撐。這些公司正在加大資本開(kāi)支，用于完善相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，例如能源系統(tǒng)和數(shù)據(jù)中心等。從這一趨勢(shì)中，看到了潛在的投資機(jī)會(huì)。其中一個(gè)方向是關(guān)注為人工智能底層基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供支持的相關(guān)行業(yè)。同時(shí)，投資者會(huì)越來(lái)越關(guān)注應(yīng)用層，即那些能夠基于大語(yǔ)言模型開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品和新服務(wù)，從而開(kāi)拓新的增長(zhǎng)市場(chǎng)的公司。還存在一類(lèi)機(jī)會(huì)，就是那些能夠利用AI技術(shù)切實(shí)提升生產(chǎn)力和效率的公司，這類(lèi)機(jī)會(huì)將廣泛存在于多個(gè)行業(yè)。例如，在醫(yī)療健康領(lǐng)域，AI可以加速創(chuàng)新和藥物研發(fā)；在金融行業(yè)，由于需要處理大量數(shù)據(jù)，AI同樣可以顯著提升效率。

高盛并不認(rèn)為目前存在AI泡沫。盡管AI及相關(guān)科技公司的表現(xiàn)非常出色，但這主要源于其強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)。主導(dǎo)科技公司的估值水平顯著低于歷史上金融泡沫時(shí)期的典型水平。雖然它們的估值高于美股其他板塊，但大致僅為25年前科技泡沫時(shí)期最大公司估值水平的一半左右。目前尚未看到企業(yè)明顯通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)或債務(wù)融資來(lái)支撐這輪資本支出。到目前為止，這些投資主要仍來(lái)自企業(yè)自身創(chuàng)造的內(nèi)部利潤(rùn)。不過(guò)，去年確實(shí)出現(xiàn)了一個(gè)轉(zhuǎn)變跡象：許多大型AI公司開(kāi)始在信貸市場(chǎng)上增加融資。這表明市場(chǎng)熱情正在升溫，但距離形成真正的泡沫仍有相當(dāng)長(zhǎng)的距離。