周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月CPI同比上漲2.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.5%和前值2.7%；環(huán)比上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%和前值0.3%。剔除食品和能源等波動(dòng)較大項(xiàng)目的核心CPI同比上漲2.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期，低于前值2.6%；環(huán)比上漲0.3%，同樣符合市場(chǎng)預(yù)期，高于前值0.2%。

盡管整體通脹放緩幅度好于市場(chǎng)預(yù)期，但核心通脹依然頑固，加上勞動(dòng)力市場(chǎng)趨穩(wěn)，可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)在一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變。分析指出，美國(guó)1月整體CPI漲幅低于預(yù)期，主要受去年較高基數(shù)效應(yīng)影響。每年1月的核心CPI數(shù)據(jù)往往超出預(yù)期，因勞工局模型未能完全計(jì)入年初一次性提價(jià)因素。這份CPI數(shù)據(jù)可能反映了這種年初效應(yīng)及特朗普廣泛關(guān)稅的傳導(dǎo)影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，受進(jìn)口關(guān)稅傳導(dǎo)及去年美元貶值影響，年內(nèi)通脹或階段性回升。

服務(wù)業(yè)通脹顯著上升，剔除住房的核心服務(wù)業(yè)通脹環(huán)比漲幅為0.56%，這是自去年1月以來的最大漲幅。不過，即使核心服務(wù)業(yè)通脹環(huán)比大幅上漲，同比漲幅也降至2.67%，為2021年3月以來的最低水平。這可能是1月核心CPI同比漲幅從2.6%回落至2.5%、創(chuàng)2021年3月以來新低的一個(gè)重要原因。

最新通脹數(shù)據(jù)公布后，美元短線跳水，現(xiàn)貨黃金短線拉升超過20美元，美股三大股指期貨轉(zhuǎn)漲。美債收益率下跌——10年期美債收益率下跌3.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.071%；對(duì)貨幣政策敏感的2年期美債收益率跌2.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.443%。

1月CPI數(shù)據(jù)公布后，2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度預(yù)期升至61個(gè)基點(diǎn)，而此前僅為58個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)目前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在四月前降息的概率為30%，而在六月前降息的可能性超過80%。

分析師Adam Button指出，CPI數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的定價(jià)出現(xiàn)輕微鴿派轉(zhuǎn)向，美元隨之走軟，標(biāo)普500指數(shù)期貨抹去早前跌幅。但值得注意的是，因政府停擺導(dǎo)致10月CPI數(shù)據(jù)缺失，11月數(shù)據(jù)收集啟動(dòng)晚于往常，覆蓋了更多季節(jié)性假日折扣。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍警告，這些干擾因素可能人為壓低了讀數(shù)。

高盛資產(chǎn)管理公司多行業(yè)固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，鑒于1月CPI數(shù)據(jù)并未如擔(dān)憂那般強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)的“正常化”降息路徑似乎更加清晰。這將取決于就業(yè)市場(chǎng)是否繼續(xù)呈現(xiàn)改善跡象，因?yàn)槁?lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的敏感度很高。她仍然預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息兩次，下一次降息將在6月份進(jìn)行。