盡管中國(guó)引導(dǎo)銀行控制倉(cāng)位的消息僅導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債短暫下跌，但這一事件凸顯了中國(guó)過(guò)去十年間逐步減持美債的趨勢(shì)，并引發(fā)了對(duì)全球性撤退的擔(dān)憂(yōu)。中國(guó)曾是美國(guó)政府的最大海外債主，自2013年以來(lái)已將其美債持倉(cāng)減半，投資者認(rèn)為其最新舉措符合這一趨勢(shì)。

目前的風(fēng)險(xiǎn)在于，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普反復(fù)無(wú)常的政策是否進(jìn)一步疏遠(yuǎn)了美國(guó)的盟友，促使歐洲和日本等傳統(tǒng)債權(quán)國(guó)效仿中國(guó)的做法。除了短暫承壓時(shí)期外，美國(guó)債券市場(chǎng)仍平穩(wěn)運(yùn)行：買(mǎi)賣(mài)價(jià)差很小，波動(dòng)率處于多年來(lái)的最低水平，新債招標(biāo)也順利進(jìn)行。

起初，美債在2月9日下跌，導(dǎo)致30年期收益率上升5個(gè)基點(diǎn)。到了2月10日，隨著投資者重新關(guān)注關(guān)鍵就業(yè)報(bào)告及美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，收益率再次回落。摩根資產(chǎn)管理首席投資官兼固定收益全球主管Bob Michele表示，中國(guó)一直在逐步減持國(guó)債，轉(zhuǎn)而投資其他資產(chǎn)類(lèi)別。

據(jù)知情人士透露，監(jiān)管部門(mén)建議銀行控制美國(guó)國(guó)債購(gòu)買(mǎi)，并讓部分美債敞口較高的銀行削減持倉(cāng)。中國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的1.2萬(wàn)億美元貿(mào)易順差推動(dòng)了這股購(gòu)買(mǎi)熱潮。企業(yè)和銀行沒(méi)有將出口利潤(rùn)轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)，而是增加了對(duì)海外資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)以獲取更高回報(bào)。

倫敦Eurizon SLJ Capital聯(lián)合創(chuàng)始人Stephen Jen指出，鑒于中美地緣政治緊張局勢(shì)加劇，如此大的美元資產(chǎn)敞口令中國(guó)決策者擔(dān)憂(yōu)。他表示，把錢(qián)借給大對(duì)頭這個(gè)概念在北京應(yīng)該已經(jīng)不再受歡迎。

幾周前，特朗普威脅要吞并格陵蘭，震動(dòng)了市場(chǎng)。當(dāng)月，丹麥退休基金AkademikerPension宣布出售其持有的1億美元美債，荷蘭退休基金Stichting Pensioenfonds ABP也在截至9月的六個(gè)月內(nèi)將美債持倉(cāng)削減約100億歐元至190億歐元。除歐洲外，印度的美債持倉(cāng)降至五年低點(diǎn)，巴西的長(zhǎng)期美債持有量也減少。

新加坡Ericsenz Capital首席投資官Damien Loh表示，非美國(guó)實(shí)體包括主權(quán)實(shí)體和企業(yè)都在降低對(duì)美國(guó)資產(chǎn)尤其是美國(guó)國(guó)債的超配倉(cāng)位。盡管外國(guó)投資者11月持有的美債規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.4萬(wàn)億美元，但其所占比例有所下降，反映出外國(guó)投資者的購(gòu)買(mǎi)步伐并未跟上美國(guó)政府舉債速度。目前，海外投資者持有的美債約占總額的31%，而2015年初時(shí)這一比例約為50%。