央行出手釋放穩(wěn)匯率信號，人民幣將延續(xù)雙向浮動降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本

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2026-03-02 10:00:22 第一財(cái)經(jīng)

中國人民銀行于2月27日宣布，自2026年3月2日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。這是時隔近三年半后，央行再次使用該工具。2022年9月，面對人民幣對美元匯率連續(xù)走低的情況，人民銀行曾將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

市場分析認(rèn)為，此舉旨在降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險管理，同時釋放逆周期調(diào)節(jié)信號，緩和近期人民幣偏快升值勢頭，穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。政策發(fā)布后，離岸人民幣對美元短線跳水逾100個基點(diǎn)，由漲轉(zhuǎn)跌，失守6.85關(guān)口。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，若后期人民幣延續(xù)較快升值走勢，其他穩(wěn)匯市政策工具也可能出手，中間價調(diào)控力度也會相應(yīng)加大。國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的特聘高級研究員龐溟強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率未來大概率延續(xù)雙向波動、溫和升值的特征，但趨勢性走強(qiáng)仍需謹(jǐn)慎判斷。

遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率是人民銀行針對銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)創(chuàng)設(shè)的逆周期宏觀審慎管理工具，于2015年“8·11”匯改后首次納入政策框架。該工具通過要求金融機(jī)構(gòu)按簽約額比例繳存無息準(zhǔn)備金，傳導(dǎo)至遠(yuǎn)期售匯價格進(jìn)而調(diào)節(jié)市場交易行為。王青認(rèn)為，銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率下調(diào)會直接導(dǎo)致銀行辦理遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的成本下降，進(jìn)而降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本。這會鼓勵企業(yè)辦理遠(yuǎn)期購匯，有效降低企業(yè)匯率風(fēng)險管理成本。

廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤稱，在實(shí)際業(yè)務(wù)中，一些銀行有可能通過調(diào)整遠(yuǎn)期報(bào)價、擴(kuò)大點(diǎn)差等方式將這部分隱性成本轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，導(dǎo)致企業(yè)鎖定遠(yuǎn)期匯率的成本偏高，部分中小企業(yè)因此放棄套保，直接暴露于匯率風(fēng)險之下。如今，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0，意味著銀行不再需要為此凍結(jié)資金，遠(yuǎn)期購匯的成本將隨之降低。

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