央行為何突然出手穩(wěn)匯率防范匯率超調(diào)風(fēng)險

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2026-02-28 11:48:20 新浪

央行為何突然出手穩(wěn)匯率防范匯率超調(diào)風(fēng)險。當(dāng)人民幣匯率持續(xù)升值，央行采取措施穩(wěn)定匯率。2026年2月27日早8點，中國人民銀行發(fā)布公告，決定自3月2日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)至0。公告發(fā)布后，正在交易的離岸人民幣匯率迅速貶值0.3%，最高時貶值至6.859，為不斷升值的人民幣按下暫停鍵。

這項政策的背景是，自去年12月人民幣匯率“破7”以來，人民幣對美元匯率進入“加速模式”。春節(jié)假期后的三個交易日內(nèi)，人民幣升值了800多點，年度漲幅一度突破2%。人民幣升值的原因包括外因和內(nèi)因。外因主要是美元持續(xù)走弱，美聯(lián)儲開啟降息周期，市場預(yù)期美元將繼續(xù)貶值。內(nèi)因是中國經(jīng)濟的韌性，出口結(jié)構(gòu)升級、制造業(yè)競爭力增強以及經(jīng)常賬戶保持較高順差，為人民幣提供了堅實的基本面支撐。數(shù)據(jù)顯示，2025年中國貿(mào)易順差達1.19萬億美元，大量出口企業(yè)持有大量美元外匯。這些企業(yè)在春節(jié)期間開始結(jié)匯，推動了人民幣進一步升值。

然而，央行的匯率管控目標(biāo)是保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。若人民幣匯率出現(xiàn)脫離基本面的急漲急跌，監(jiān)管部門會果斷出手，防止人民幣過快升值。對于出口企業(yè)來說，人民幣升值過快會對業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大沖擊。據(jù)媒體披露，某智能出行領(lǐng)域上市公司2025年四季度因匯兌影響損失了約7000萬至8000萬元的凈利潤。中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，如果國內(nèi)企業(yè)出口以美元收匯，將因人民幣升值蒙受匯兌損失，影響企業(yè)出口競爭力。

在這種背景下，央行拿出了“遠期售匯外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金”工具。結(jié)匯是指企業(yè)和個人把手里的外匯賣給銀行換回人民幣，而售匯則是企業(yè)和個人拿人民幣去銀行買外匯。遠期售匯業(yè)務(wù)是銀行為企業(yè)提供的一種匯率避險衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過遠期售匯、期權(quán)等工具提前鎖定匯率，但并不立刻購匯。外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金規(guī)定銀行每做一筆外匯業(yè)務(wù)需向央行上交一定比例的保證金。此次央行下調(diào)遠期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率后，銀行不再需要凍結(jié)無息的外匯資金，遠期售匯業(yè)務(wù)的成本大幅下降。這將提高有需求的進口企業(yè)提前遠期購匯的積極性，增加市場上對美元的需求，從而為人民幣升值降溫。

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