美伊沖突爆發(fā)，歷次中東沖突期間黃金如何表現(xiàn)？(4)

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2026-03-02 10:11:11 同花順財(cái)經(jīng)

【長(zhǎng)期重估：從避險(xiǎn)資產(chǎn)到價(jià)值錨，黃金的范式轉(zhuǎn)折】

當(dāng)前黃金的上漲不僅是短期避險(xiǎn)，更反映了全球貨幣體系的結(jié)構(gòu)性變化。國(guó)聯(lián)民生證券指出，黃金價(jià)格持續(xù)偏離傳統(tǒng)定價(jià)模型，或預(yù)示市場(chǎng)正定價(jià)更深層的結(jié)構(gòu)性變化——黃金有望從避險(xiǎn)資產(chǎn)演變?yōu)樾轮刃蛳碌摹皟r(jià)值錨”。

黃金的“守錨”功能凸顯。東北證券復(fù)盤上世紀(jì)70年代黃金牛市指出，財(cái)政和貨幣紀(jì)律松動(dòng)帶來(lái)信用貨幣價(jià)值貶損，金價(jià)上漲是對(duì)此的反饋。當(dāng)前美國(guó)財(cái)政赤字率維持6%+，政府債務(wù)規(guī)模不斷膨脹，白宮正加大對(duì)聯(lián)儲(chǔ)的控制，財(cái)政政策或綁架貨幣政策一同邁向擴(kuò)張。國(guó)聯(lián)民生證券認(rèn)為，黃金因其無(wú)主權(quán)屬性、歷史上較低的信用風(fēng)險(xiǎn)以及較廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可度，在多極化貨幣體系演進(jìn)過(guò)程中常被視為一種具有較高接受度的儲(chǔ)備資產(chǎn)。

與生息資產(chǎn)的對(duì)抗邏輯凸顯。長(zhǎng)江證券指出，黃金與生息資產(chǎn)（標(biāo)普500）的比價(jià)強(qiáng)弱呈周期性輪動(dòng)，當(dāng)下兩者年復(fù)合收益率勢(shì)均力敵均近7.2%。當(dāng)前黃金逼平美股，未來(lái)半年兩者間或?qū)Q勝負(fù)。在再衰退路徑下，周期性避險(xiǎn)資金與去美化趨勢(shì)資金將共振推升黃金牛市延續(xù)。歷史數(shù)據(jù)顯示，1972年后滯脹模式、2007年后衰退模式下，均呈現(xiàn)“金強(qiáng)股弱”格局，為當(dāng)前提供了重要參照。

資料來(lái)源：長(zhǎng)江證券研究所

【配置工具：黃金ETF（518800）vs黃金股票ETF（517400），如何選擇？】

在黃金長(zhǎng)期趨勢(shì)明確的背景下，如何選擇布局工具，取決于投資者對(duì)“彈性”與“確定性”的權(quán)衡。

黃金ETF國(guó)泰（518800）是把握金價(jià)趨勢(shì)的直接工具，而黃金股票ETF（517400）則具備更高的業(yè)績(jī)彈性——在金價(jià)上行階段，礦山企業(yè)的利潤(rùn)放大效應(yīng)將驅(qū)動(dòng)估值與業(yè)績(jī)雙擊。

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