27日，美軍“福特”號(hào)航母抵達(dá)以色列水域，使得美國(guó)在中東部署的航母增至兩艘。美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)出軍事打擊威脅并加緊在海灣地區(qū)的軍事部署，伊朗則表示將予以報(bào)復(fù)。專家指出，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升是推動(dòng)油價(jià)走高的主要原因，市場(chǎng)擔(dān)憂中東地區(qū)局勢(shì)緊張升級(jí)。

美若對(duì)伊動(dòng)武或引發(fā)全球能源市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。北京師范大學(xué)教授經(jīng)濟(jì)學(xué)專家萬(wàn)喆表示，自二月中旬以來(lái)，布倫特原油價(jià)格快速上漲，核心驅(qū)動(dòng)因素是中東地緣沖突預(yù)期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，直接導(dǎo)火索是美伊對(duì)峙升級(jí)。盡管美伊談判正在進(jìn)行，但市場(chǎng)認(rèn)為軍事沖突的概率仍然很高，擔(dān)憂情緒迅速升溫。

油價(jià)的核心定價(jià)錨是霍爾木茲海峽的航運(yùn)安全，該海峽承擔(dān)著全球約20%的原油海運(yùn)貿(mào)易。即使只是傳出封鎖的風(fēng)聲，都會(huì)推高航運(yùn)保費(fèi)，引發(fā)貿(mào)易商搶貨等行為，不需要實(shí)際的供應(yīng)中斷就會(huì)推高油價(jià)。當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)計(jì)入了較高的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而全球原油市場(chǎng)的基本面是供應(yīng)過(guò)剩，本輪油價(jià)上漲完全脫離了供需的基本面，與歷史上戰(zhàn)前預(yù)期發(fā)酵、推高油價(jià)的模式高度一致。原油作為全球工業(yè)的血液和大宗商品之王，其價(jià)格波動(dòng)本質(zhì)上是對(duì)未來(lái)原油供應(yīng)確定性的定價(jià)，而戰(zhàn)爭(zhēng)是對(duì)原油供應(yīng)最極端的沖擊。二者聯(lián)動(dòng)始終圍繞供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和價(jià)格波動(dòng)的邏輯展開。

原油市場(chǎng)與地緣沖突深度綁定，以美元結(jié)算石油貿(mào)易的霸權(quán)體系擾亂全球。原油具有三重核心屬性：商品屬性、金融屬性和石油美元體系的霸權(quán)屬性。戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)沖擊全球供應(yīng)平衡，全球原油供給高度集中在中東、俄羅斯等地緣敏感區(qū)域。戰(zhàn)爭(zhēng)一旦直接摧毀油田、煉油廠等生產(chǎn)設(shè)施，或者封鎖霍爾木茲海峽、曼德海峽等運(yùn)輸咽喉，就會(huì)造成實(shí)際的供需失衡，推高價(jià)格。戰(zhàn)爭(zhēng)還會(huì)放大避險(xiǎn)情緒和影響投機(jī)定價(jià)，形成恐慌-買入-漲價(jià)-更恐慌的正反饋，即常說(shuō)的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。此外，美國(guó)通過(guò)利益綁定實(shí)現(xiàn)地緣政治和經(jīng)濟(jì)利益的雙重目標(biāo)，成為許多局部沖突背后的深層次動(dòng)因。

本輪油價(jià)上漲與歷史上沖突爆發(fā)前的行情有明顯相似性，市場(chǎng)已經(jīng)在為最壞的沖突場(chǎng)景提前對(duì)沖，油價(jià)成為中東沖突可能性的晴雨表。市場(chǎng)上會(huì)產(chǎn)生油價(jià)上漲是戰(zhàn)爭(zhēng)前兆觀感的核心原因，與海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)之前的預(yù)期定價(jià)邏輯比較一致。但核心差異在于，現(xiàn)在上漲只是沖突可能性的定價(jià)，而不是戰(zhàn)爭(zhēng)必然發(fā)生的信號(hào)。此次原油價(jià)格上漲應(yīng)視為市場(chǎng)對(duì)中東沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)的提前定價(jià)，真正決定油價(jià)走勢(shì)的是沖突是否會(huì)造成實(shí)際持續(xù)性的原油供應(yīng)中斷。當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)入了較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，如果局勢(shì)發(fā)生緩和，價(jià)格也有可能會(huì)快速回調(diào)。