當前美國財政處于有史以來最嚴重的赤字狀態(tài),比2008年的金融危機和2020年的大流行危機還要嚴重。有人預測,美國政府可能因資不抵債而宣布破產(chǎn),這將再次重擊全球金融體系。通常情況下,一個實體資不抵債會導致信用崩塌,融資成本飆升直至其死亡。然而,多年來美國國債似乎在某種程度上“背叛”了這個古典經(jīng)濟學原理,體現(xiàn)了“大而不能倒”的國家級終極體現(xiàn)。它的“倒”,意味著全球金融秩序的瞬間清零,這是所有參與者難以承受的代價。
因此,各國一邊批評美國財政不自律,一邊仍不得不持有相當規(guī)模的美債;一邊推動“去美元化”,一邊發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵時刻渠道最廣、共識最強的工具仍是美元。美國某種程度上利用這種系統(tǒng)性依賴,將自己的財政弱點部分“轉(zhuǎn)嫁”為全球經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性成本。在這種危機之下,眾多全球央行都不約而同地減少美債儲備比例,增加黃金儲備作為安全備份,表明大家普遍認為美國財政有破產(chǎn)的可能。