零食量販店依然是中國線下零售中高速增長的業(yè)態(tài)之一。鳴鳴很忙在港股上市后交出了首份年度成績單，數(shù)據(jù)顯示，公司門店商品交易總額達935.69億元，同比增長68.5%；營業(yè)收入為661.70億元，同比增長68.2%；凈利潤為23.29億元，同比增長180.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為26.92億元，同比增長194.9%。業(yè)績增長主要受益于商品銷售收入增加及門店網(wǎng)絡擴張。截至2025年末，公司旗下“零食很忙”和“趙一鳴零食”門店總數(shù)達到21948家，新增門店7554家。

與此同時，好想來母公司萬辰集團更新的招股書也披露了最新經(jīng)營數(shù)據(jù)。萬辰集團2025年實現(xiàn)零售額超過733億元，近三年年均增速達156.4%；2026年1-2月零售額超過157億元；截至2026年2月末，萬辰集團在全國范圍內(nèi)運營超過19500家門店。財務數(shù)據(jù)顯示，萬辰集團2025年總營業(yè)收入達514.6億元，同比增長59.2%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為25.7億元，凈利率為5.0%。旗下量販零食業(yè)務營業(yè)收入達508.6億元，同比增長59.2%；全年毛利率為12.3%。

門店擴張與業(yè)績增長密不可分。好想來的門店數(shù)量從2024年的14196家增加至2025年的18314家，凈增4128家；而鳴鳴很忙則從14394家增加至21948家，2025年凈增門店7554家。隨著門店密度增大，單店月均銷售呈現(xiàn)下降趨勢，好想來的最新招股書顯示，2023年至2025年，單店日均訂單量從394增長至419個，但單店月均銷售從40.6萬下滑到38.2萬元。

零食量販行業(yè)的競爭邏輯正在發(fā)生變化。隨著門店密度提高和加盟補貼縮水，行業(yè)正告別過去“開店就賺錢”的粗放擴張期，進入比拼供應鏈效率和精細化運營的下半場。與近年來普遍虧損的零售商超業(yè)態(tài)相比，以零食很忙、趙一鳴、好想來等為代表的零食店坪效和利潤水平都不錯。很大一部分原因在于這些店鋪采取“廠家—終端”的極簡供應鏈模式，跳過傳統(tǒng)層層代理環(huán)節(jié)，與品牌廠商直接議價，使得許多知名品牌商品在零食店的售價能比傳統(tǒng)超市低20%甚至更多。此外，他們還能接受更多品牌知名度不高但品質(zhì)不錯的商品，包括知名品牌旗下的非知名品類產(chǎn)品。

在北京一家趙一鳴門店，可以看到名為“焙寧”的面包品牌有4個單品售賣，旁邊放有“散稱爆款”的宣傳語。實際上，焙寧品牌是鹽津鋪子旗下的烘焙零食品牌，主要渠道就是線下零食量販店。而在北京豐臺區(qū)的一家好想來門店，可以看到許多在主流超市不具有存在感的品牌產(chǎn)品，如“盛耳”雪梨銀耳燕麥、“優(yōu)麥養(yǎng)”肉松面包等。這些產(chǎn)品的消費者主要是附近社區(qū)居民和中小學學生。

供應商也嘗到了與零食量販店合作的甜頭。一位鳴鳴很忙的供應商表示，毛利水平雖然不如商超，但通常能做到20天左右的結(jié)算賬期，如果合作關(guān)系穩(wěn)定，還有供應商到貨7天后就可以收到回款，這比商超要更迅速。正是這種快周轉(zhuǎn)、短賬期的供應鏈優(yōu)勢，讓量販零食店在薄利多銷的同時，贏得了供應商的持續(xù)支持。頭部玩家并未放慢擴張步伐，鳴鳴很忙董事長晏周提出中國可以容納10萬家量販零食店的預測，根據(jù)他“1萬人可以支撐1家門店”的原理，市場還遠未飽和。

零食量販店的開店趨勢正在向一線城市滲透。在北京豐臺地區(qū)，連續(xù)開了3家趙一鳴零食店，其中有兩家的距離僅相隔500多米。不過現(xiàn)在想要加盟并不容易。對于個人投資者，參與擴張的門檻正在抬高，趙一鳴加盟審核比之前更嚴格，要求加盟者有經(jīng)驗或當?shù)匚飿I(yè)人脈，并有足夠的投資金額。新店補貼也在縮水，從2025年的一次性補貼10萬元變?yōu)榻衲甑?.6萬元。加盟商需親自參與門店管理滿6個月及以上，門店要求面積180㎡以上、開間12米以上，單日人流超5萬人。

眼下，頭部品牌間的競爭重心正從搶占點位轉(zhuǎn)向品牌、貨盤、數(shù)字化運營與自有品牌建設等精細化維度。在趙一鳴、好想來門店都能看到各自品牌的自有品牌商品，但總體上，這些自有品牌產(chǎn)品的占比在整個賣場的比例極低，也沒能形成所謂的“爆款”。零食量販店并沒有失速，但“開店就能賺錢”的階段正在過去。隨著補貼縮水、門檻提高、一線城市加密等信號出現(xiàn)，意味著量販零食行業(yè)的撿錢時代已經(jīng)終結(jié)。如何在既定周期收回成本以及如何靠高效率供應鏈讓更多加盟者入局，是管理者面臨的挑戰(zhàn)。