多國央行會否持續(xù)拋售黃金，關(guān)鍵變量在于中東局勢購金主力被迫拋售

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2026-04-07 07:41:44 第一財經(jīng)

部分央行近期開始“戰(zhàn)術(shù)性”拋售黃金。土耳其央行為應(yīng)對中東沖突引發(fā)的能源短缺及本幣貶值壓力，在截至3月28日的近兩周內(nèi)急賣黃金近120噸。波蘭央行也于3月初提出計劃，擬出售部分黃金儲備以籌集約130億美元國防開支。據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，俄羅斯央行在今年前兩個月累計拋售了15噸黃金。

多國央行購金策略轉(zhuǎn)向，擾亂了一些機(jī)構(gòu)抄底黃金的布局。新一輪多空力量持續(xù)博弈，倫敦黃金現(xiàn)貨價格從每盎司5200美元一路下挫，于3月23日一度跌至每盎司4098美元，月累計跌幅達(dá)11.5%。此后市場有所反彈，截至4月6日，黃金期貨、現(xiàn)貨價格雙雙突破每盎司4700美元。

當(dāng)前少數(shù)央行減持黃金仍屬“戰(zhàn)術(shù)性”和“臨時性”，尚未形成系統(tǒng)性趨勢。國聯(lián)民生宏觀研究指出，土耳其、波蘭、俄羅斯等央行的拋售更多是出于“跟隨趨勢”與“臨時緩解財政危機(jī)”的考量，并不影響“美元信用弱化、央行購金增加”這一推動金價上漲的長期邏輯。然而，若霍爾木茲海峽關(guān)閉中長期化、油價持續(xù)高位，可能觸發(fā)拋售黃金的連鎖反應(yīng)。那些原油依賴度高、外儲緊張且黃金儲備占比高的經(jīng)濟(jì)體，將成為潛在的拋售高危區(qū)。

土耳其央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日的一周，該國黃金儲備減少69.1噸，過去兩周累計減少118.4噸，總黃金儲備降至702.5噸。其中超過半數(shù)通過黃金換外匯的掉期交易完成，即以黃金為抵押換取美元流動性，到期后再贖回。土耳其央行表示，使用黃金交易來減少美以伊沖突對經(jīng)濟(jì)的影響，交易的很大一部分是黃金外匯期限，到期后這部分黃金將再次回到央行儲備中。

自美以伊沖突爆發(fā)以來，美元指數(shù)飆漲，土耳其里拉對美元匯率連續(xù)刷新歷史低點，海外資本大幅撤離股市債市。與此同時，土耳其約90%的原油依賴進(jìn)口，油價突破每桶100美元后，能源成本大幅增加。截至3月30日，土耳其已累計動用443億美元外匯儲備穩(wěn)定里拉匯率，導(dǎo)致其黃金凈儲備顯著下降。經(jīng)掉期調(diào)整后的凈儲備降至430億美元，顯示出當(dāng)局仍在持續(xù)干預(yù)外匯市場。

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