多國央行會否持續(xù)拋售黃金，關(guān)鍵變量在于中東局勢 購金主力被迫拋售(3)
投資者離場信號同樣明顯。自3月2日金價階段性沖高回落后，全球主要黃金ETF持倉持續(xù)縮水。3月2日至26日期間，SPDR、iShares、PHAU、SGBS等四大黃金ETF合計減持超過75噸。市場波動加劇削弱了持有體驗，促使投資者止盈贖回，與機構(gòu)減倉形成共振。
華爾街對沖基金認為金價正面臨雙重打壓：一是美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫與美元走強帶來的壓力；二是多國央行拋售黃金儲備，使其失去了關(guān)鍵的買方支撐。更深層的憂慮在于潛在的連鎖反應(yīng)。若中東沖突推升的高油價持續(xù)，更多原油進口國可能被迫拋售黃金，以換取外匯來穩(wěn)定本幣并采購能源。那些原油依賴度高、外儲緊張且黃金儲備占比高的經(jīng)濟體，將成為潛在的拋售高危區(qū)。一旦更多新興市場國家效仿土耳其，將黃金視為最后的流動性來源，市場供給壓力將陡增。
不過，中金公司認為，土耳其模式在海灣國家擴散的風(fēng)險有限，地緣政治與戰(zhàn)略安全訴求對央行購金的中長期支撐并未動搖。截至4月6日，COMEX黃金期貨主力合約已反彈至超過每盎司4700美元，但對于金價能否快速收復(fù)3月失地，機構(gòu)觀點存在分歧。瑞銀預(yù)計2026年底金價目標(biāo)為每盎司5400美元，但指出關(guān)鍵變量在于中東局勢。若沖突導(dǎo)致能源基礎(chǔ)設(shè)施長期受損，金價可能面臨更長時間的盤整與下行壓力；反之，若能源成本迅速回落，央行的購金意愿才有望重燃。中金公司研報則指出，無論是地緣局勢降級帶動油價回調(diào)、貨幣政策重回寬松，還是供應(yīng)沖擊加重經(jīng)濟衰退壓力，從而觸發(fā)黃金的避險屬性，黃金的投資需求與價格均存在向上修復(fù)的空間。
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