多國(guó)央行會(huì)否持續(xù)拋售黃金，關(guān)鍵變量在于中東局勢(shì) 購(gòu)金主力被迫拋售(2)

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2026-04-07 07:41:44 第一財(cái)經(jīng)

此次大規(guī)模拋售黃金，也與其過(guò)去四年的積極購(gòu)金形成鮮明對(duì)比。2022年至2025年，土耳其央行累計(jì)增持325噸黃金，令其黃金儲(chǔ)備在2025年底達(dá)到603噸，估值約1350億美元。俄羅斯央行則在今年1月開(kāi)始拋售黃金，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2026年1月俄羅斯央行賣出9噸黃金，成為當(dāng)月最大黃金凈賣家，2月份繼續(xù)凈賣出6噸。

購(gòu)金大戶波蘭央行的策略搖擺同樣引人關(guān)注。3月4日，波蘭央行提出，擬通過(guò)出售約550噸黃金儲(chǔ)備中的部分資產(chǎn)，籌集最高達(dá)480億茲羅提（約合130億美元）的資金，用于支持國(guó)防建設(shè)。而就在不到兩個(gè)月前的1月20日，波蘭央行剛宣布，出于“國(guó)家安全原因”，已批準(zhǔn)一項(xiàng)高達(dá)150噸的黃金購(gòu)買新計(jì)劃，目標(biāo)是讓黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到700噸，躋身全球黃金儲(chǔ)備最多的十大央行之列。

盡管部分央行近期出現(xiàn)減持，但尚未扭轉(zhuǎn)整體購(gòu)金格局。世界黃金協(xié)會(huì)2026年4月2日發(fā)布的2月央行購(gòu)金月報(bào)顯示，各國(guó)央行當(dāng)月凈買入19噸黃金，低于2025年報(bào)告的月度均值26噸，較1月的5噸凈購(gòu)買量有所回升。部分央行的購(gòu)金步伐并未停止。捷克已連續(xù)36個(gè)月凈買入；中國(guó)也連續(xù)16個(gè)月增持，2024年11月至2026年2月累計(jì)購(gòu)金44噸；烏茲別克斯坦則連續(xù)5個(gè)月保持凈買入。

瑞銀策略師喬尼·特維斯認(rèn)為，央行出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)向、大規(guī)模拋售黃金的可能性極低，預(yù)計(jì)2026年全年購(gòu)金量約為800至850噸，略低于2025年的水平，更像是“放慢腳步”而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷認(rèn)為，對(duì)于部分國(guó)家而言，通過(guò)黃金買賣操作獲取外匯收益，可成為政策考量之一。在金價(jià)高企的背景下，當(dāng)前適當(dāng)減持可視為一種基于市場(chǎng)波動(dòng)的技術(shù)性調(diào)整。

部分央行從“大買家”轉(zhuǎn)向“大賣家”，對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生了直接沖擊。整個(gè)3月，COMEX黃金期貨價(jià)格累計(jì)跌超11%，主力合約最低觸及4100美元/盎司。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日當(dāng)周，以華爾街對(duì)沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，減持了131.44萬(wàn)盎司黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸，創(chuàng)下當(dāng)月最大單周減持紀(jì)錄。

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