類(lèi)似的情況也發(fā)生在金地集團(tuán)（600383.SH）。去年凈虧133億元的金地，其高管薪酬也在同步縮減。根據(jù)4月3日金地披露的年度報(bào)告，期內(nèi)金地實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入359億元，同比下降52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-133億元。報(bào)告還披露，金地集團(tuán)董事長(zhǎng)徐家俊2025年的稅前薪酬為199萬(wàn)元，相比上一年的228萬(wàn)元減少了13%。金地集團(tuán)董事、總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李榮輝的稅前年薪為193萬(wàn)元，同比2024年的217萬(wàn)元也有所降低。此外，金地多名高級(jí)副總裁的稅前薪酬都是169萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)所有董事和高級(jí)管理人員稅前薪酬總額為1961萬(wàn)元，同比降低27%。而在2019年，金地集團(tuán)曾給董事及高管共計(jì)發(fā)放薪酬6771萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)凌克年薪達(dá)到了979萬(wàn)元，徐家俊作為高級(jí)副總裁、董事會(huì)秘書(shū)，其報(bào)酬也有405萬(wàn)元，是現(xiàn)在的兩倍。

相比之下，尚能保持盈利的新城控股（601155.SH）呈現(xiàn)出另一種溫和下行。2025年，新城控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入530億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到6.8億元，近年來(lái)維持了業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的穩(wěn)定。因此，新城控股的高管薪酬也基本維持穩(wěn)定。根據(jù)年報(bào)披露，新城控股董事長(zhǎng)兼總裁王曉松的年薪酬達(dá)到330萬(wàn)元，相比上一年減少了34萬(wàn)元。董事兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人管有冬的稅前年薪為336.79萬(wàn)元，相比上一年僅減少了一萬(wàn)多元。盡管新城控股是民營(yíng)房企中少數(shù)尚未公開(kāi)債務(wù)違約的企業(yè)，在房地產(chǎn)下行周期中也基本做到了每年都正向盈利，不過(guò)縱向來(lái)看，其高管薪酬水平還是受到了較大沖擊。比如王曉松在2019年的稅前年薪曾達(dá)到600萬(wàn)元，更早之前王振華當(dāng)董事長(zhǎng)時(shí)也是600萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)新城控股多名聯(lián)席總裁和高級(jí)副總裁的年薪也站上了“600萬(wàn)檔”，而現(xiàn)在王曉松的薪酬幾乎腰斬，其他高管的薪水也縮水嚴(yán)重。

當(dāng)部分混合制房企以及民營(yíng)房企經(jīng)歷劇烈出清時(shí)，央企與國(guó)企則展現(xiàn)出明顯不同的節(jié)奏——一個(gè)“穩(wěn)”字貫穿始終。招商蛇口（001979.SZ）2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1547億元、凈利潤(rùn)約10億元，其高管薪酬整體保持穩(wěn)定：董事長(zhǎng)朱文凱稅前年薪255萬(wàn)元，總經(jīng)理聶黎明為71萬(wàn)元，副總經(jīng)理伍斌和呂斌分別為199萬(wàn)元和212萬(wàn)元，與上一年差異不大。中國(guó)金茂（00817.HK）則是少數(shù)實(shí)現(xiàn)“逆勢(shì)增長(zhǎng)”的樣本。2025年，金茂銷(xiāo)售額、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，高管薪酬也水漲船高，董事及最高行政人員酬金總額達(dá)1325萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。其中，現(xiàn)任主席兼CEO陶天海年薪350萬(wàn)元，CFO喬曉潔為307萬(wàn)元。地方國(guó)企同樣保持克制。中華企業(yè)（600675.SH）在2025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但高管薪酬并未隨之上漲，反而從699萬(wàn)元降至618萬(wàn)元。多位高管年薪集中在80萬(wàn)至140萬(wàn)元區(qū)間，且部分董事因在關(guān)聯(lián)企業(yè)任職，采取“零薪”安排?？梢钥吹?，央國(guó)企薪酬體系更多與制度、考核和任期管理掛鉤，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于市場(chǎng)化房企。在行業(yè)劇烈震蕩中，這種“鈍感”反而成為一種穩(wěn)定器。