地緣驚雷暫歇，A股面臨反彈還是反轉(zhuǎn)？ ?；鹨鐑r博弈開啟(2)

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2026-04-09 07:45:47 第一財經(jīng)

短期最大的風險已經(jīng)邊際緩和，但不確定性并未完全消除。?；鸾o了多頭一個寶貴的反擊窗口，但反彈的高度和持續(xù)性取決于資金回流的力度以及談判桌上能否傳來更具建設(shè)性的信號。操作上，短期不宜在情緒高點盲目追漲，但可以積極尋找在前期地緣擾動中被錯殺的成長標的。

若把目光拉長到二季度乃至下半年，一個重要的中期底部可能就在不遠的前方。國內(nèi)基本面正在釋放積極信號。3月制造業(yè)PMI回升至50.4，時隔兩個月重返榮枯線以上的擴張區(qū)間，生產(chǎn)和新訂單分項指數(shù)分別為51.4和51.6，雙雙反彈。更值得關(guān)注的是，高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.1，連續(xù)14個月處于擴張區(qū)間。新能源汽車市場迎來了名副其實的“小陽春”——3月狹義乘用車零售約170萬輛，環(huán)比大漲64.5%，新能源車滲透率歷史性地突破52.9%，首次單月反超燃油車。

政策層面同樣在積蓄力量。3月“十五五”規(guī)劃綱要落地后，重大投資項目加速推進。央行開展8000億元買斷式逆回購操作，9部門聯(lián)合發(fā)布《服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動2026年工作方案》，政策端保持積極基調(diào)。若后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇斜率放緩，四季度政治局會議或進一步加碼穩(wěn)增長措施，為市場提供支撐。

從更長的周期來看，A股在經(jīng)歷短期休整后，行情有望重新步入良性軌道。新能源、高端制造、關(guān)鍵資源品等方向，受益于能源安全、供應(yīng)鏈重構(gòu)及技術(shù)自主等趨勢，產(chǎn)業(yè)邏輯堅實。當前成長板塊估值已回歸合理區(qū)間，性價比較為突出。隨著地緣擾動影響消退，自下而上的選股策略有效性將增強，結(jié)構(gòu)性機會逐步顯現(xiàn)。

關(guān)于行情的節(jié)奏，四季度是一個值得關(guān)注的時間節(jié)點。庫存周期與盈利周期的修復(fù)需要時間。歷史經(jīng)驗表明，庫存周期見底后A股總體大概率呈震蕩上行趨勢。當前，盈利周期的底部拐點已經(jīng)邁過，但盈利復(fù)蘇彈性的充分釋放仍需時日，通常需要2至3個季度的數(shù)據(jù)驗證。二季度市場將經(jīng)歷年報和一季報的密集披露，更多反映企業(yè)基本面和行業(yè)景氣度的信號將逐步顯現(xiàn)。

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