為何主流風投集體錯過張雪機車三重偏見筑墻(3)

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2026-04-10 18:00:37 BT財經V

把大量資金壓進發(fā)動機研發(fā)，短期內必然虧損。這筆賬，愿意等的人才看得進去。張雪的爆紅，不僅是一個勵志故事，更照出了中國風險投資體系的結構性盲區(qū)：過度依賴標準化畫像、忽視硬科技長周期價值、缺乏對“超級個體”的識別與包容。在“新質生產力”成為國家戰(zhàn)略的今天，資本若仍固守舊有范式，終將再次錯過下一個張雪。

奪冠前兩個月把9000萬砸進去的浙江國資，被投資圈戲稱為“神投手”。主導這次投資的，是95后投資經理沈千旸。沈千旸從20歲開始騎摩托車，是張雪超過十年的關注者。他騎車跑遍摩托車產業(yè)鏈上下游，對市場動向有直接的感受。正是這層背景，讓他在張雪機車還在虧損的階段，讀懂了那筆高研發(fā)投入的含義：張雪把錢壓在了發(fā)動機上，而發(fā)動機是摩托車性能的核心。作為摩托車發(fā)燒友，沈千旸很清楚排量對于摩托車的重要性，也堅信這筆投資會帶來巨大收益。

在浙江國資的9000萬A輪到賬后，成立僅一年的張雪機車估值達10.9億元。奪冠后以領先第二名近4秒的絕對優(yōu)勢打破歐美日品牌在該賽事長期保持的壟斷格局后，張雪機車的估值再度被改寫。沈千旸對市場也做了系統調研：

- 250cc以上中大排量摩托車：年增長率超40% - 2024年國內市場規(guī)模：約1300億元 - 全球摩托車市場規(guī)模：萬億級，中國制造出?？臻g較大

與此同時，政策層面也在變化。部分城市已陸續(xù)調整摩托車限行規(guī)定，以西安為例，解禁后摩托車保有量有明顯增長。“以管代禁”的趨勢，給整個行業(yè)的中長期預期提供了支撐。

傳統國資投資通常附帶“返投”條款——被投企業(yè)需將產能或總部遷入投資方所在地。在沈千旸的堅持下，浙江國資放棄了對張雪機車的屬地返投要求，允許企業(yè)繼續(xù)扎根重慶。國資首次跳出行政邊界，不要求企業(yè)“落地”，只要求企業(yè)“活好”——這本身就是一次投資邏輯的轉變。

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