在零售環(huán)節(jié)，零售商面臨著固定成本和分割損耗的雙重成本壓力。一位北京豬肉零售攤主表示，攤位費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、冷柜電費(fèi)都是固定開銷。更關(guān)鍵的是，一整扇白條豬并非全部能賣上價(jià)。豬骨頭、肥膘和分割損耗平均占15%以上。這些部位雖然也有價(jià)值，但售價(jià)遠(yuǎn)低于純瘦肉和排骨。為了覆蓋這部分損失，零售商只能在暢銷的瘦肉、排骨等單價(jià)上加價(jià)。于是，消費(fèi)者在菜市場(chǎng)買到的后腿肉、五花肉，價(jià)格便到了11至13元/斤。24小時(shí)，一頭豬完成從活豬到零售商品的物理變身，但決定它市場(chǎng)價(jià)值的博弈，則發(fā)生在更早之前。

盡管豬市低迷，產(chǎn)業(yè)上游的養(yǎng)殖戶卻在逆勢(shì)入場(chǎng)。劉瓊珍是廣西柳州的養(yǎng)殖戶，養(yǎng)豬已有30年。年近60的她，本來計(jì)劃退出該行業(yè)，開始退休生活。兩個(gè)月前，她的養(yǎng)殖場(chǎng)清空了全部存欄。但在3月底，她改變了計(jì)劃，又買入300頭小豬開始喂養(yǎng)?！柏i價(jià)已經(jīng)這么低了，等這批小豬養(yǎng)大時(shí)該漲價(jià)了?！彼J(rèn)為，養(yǎng)殖戶在低價(jià)的時(shí)候入場(chǎng)就能盈利。然而，她的女兒劉瑩并不認(rèn)同母親的做法。劉瑩認(rèn)為，母親的信心來自過往的經(jīng)驗(yàn)：在低價(jià)時(shí)擴(kuò)大規(guī)模養(yǎng)豬，在豬生病初期果斷處理隔離，這使得她的養(yǎng)豬場(chǎng)盈利可觀，存欄量一度達(dá)到1200頭左右。但風(fēng)險(xiǎn)始終存在，此前豬瘟嚴(yán)重的時(shí)候，劉瓊珍的養(yǎng)豬場(chǎng)存欄量曾從1000多頭驟降到100多頭?！帮L(fēng)險(xiǎn)高，還勞心勞力?！眲撜f，自家的豬場(chǎng)建于十幾年前，是半自動(dòng)化的產(chǎn)床。飼料成本是另一個(gè)壓力源。當(dāng)前一袋80斤的飼料要120-130元，玉米、豆粕是主料。按此計(jì)算，一頭豬從斷奶到出欄，僅飼料成本就需1300-1400元。

在劉瓊珍養(yǎng)豬場(chǎng)300頭小豬背后，是規(guī)?；髽I(yè)數(shù)以億計(jì)生豬產(chǎn)能的激烈競(jìng)爭(zhēng)。以2025年為例，全國(guó)生豬出欄量前10強(qiáng)企業(yè)合計(jì)出欄2.14億頭，占全國(guó)總量的30%。目前，22家上市豬企合計(jì)出欄約2.05億頭，較上年同比激增20.57%。僅牧原股份、溫氏股份兩家龍頭企業(yè)就出欄近1.2億頭生豬——這相當(dāng)于劉瓊珍巔峰存欄量的10萬倍。頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，使行業(yè)供給端長(zhǎng)期處于飽和高位。劉瓊珍試圖用“低價(jià)入場(chǎng)”的過往經(jīng)驗(yàn)賭贏周期，但宏觀數(shù)據(jù)卻給這種心理預(yù)期潑了一盆冷水。2025年末全國(guó)能繁母豬存欄量達(dá)3961萬頭，全年生豬出欄7.2億頭，豬肉產(chǎn)量5938萬噸，創(chuàng)歷史新高。由于母豬存欄量直接決定未來10-12個(gè)月的豬肉供給，未來的市場(chǎng)依然不缺豬。