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專家稱未來金價翻倍沒有懸念 長期配置價值凸顯(2)

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2026-04-20 11:00:45  百家號

從更長的時間維度看，金銀的表現已經得到時間驗證。黃金和白銀是人類歷史上為數不多能夠進入貨幣信用體系的貴金屬，中國曾經以白銀為流通貨幣，黃金在過去數千年一直作為流通貨幣存在，至今各國央行仍在發(fā)行以貴金屬為基礎的法幣。黃金已經替代了美債的地位，很多央行選擇不買美債而買黃金。

歷史上，黃金與股票呈零相關或負相關，是有效的避險資產。當把黃金納入投資組合時，它天然地產生了風險對沖效應。然而，自俄烏沖突爆發(fā)后，黃金與美股的走勢基本一致——美股上漲，黃金也上漲；美股下跌，黃金也隨之調整，這種情況除第一次世界大戰(zhàn)外沒有出現過。這意味著黃金從統(tǒng)計學意義上不再是一個有效的避險資產，與美債一樣“失效”。當投資組合中缺少真正的避險資產時，系統(tǒng)性風險上升。

即便沒有戰(zhàn)爭，流動性條件也會邊際縮減，風險資產價格受到劇烈沖擊。我們現在看到的只是一個序幕，美元匯率飆升本身就是全球流動性條件邊際收縮的指標，進而導致包括美股在內的資產價格劇烈波動。流動性收縮時，無論發(fā)生什么事情，資產價格都會暴跌——這是一個基本邏輯。

對于近期美股及亞洲股市的大幅反彈，洪灝認為更多是由于戰(zhàn)爭風險的暫時釋放。雖然半導體周期已運行到階段性頂部，但投資者股票倉位仍然非常高，美國散戶幾乎每次下跌都加倉買入。展望未來，美股周期頂部風光旖旎，既漂亮也危險。“我們看到最美的風景，但也可能是走向下坡路的開始?！睂＜曳Q未來金價翻倍沒有懸念 長期配置價值凸顯。

(責任編輯：0882)
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