各類零售貸款風(fēng)險(xiǎn)亦在持續(xù)暴露，包括個(gè)人住房貸款、消費(fèi)貸款、信用卡貸款及個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款在內(nèi)的各類型零售貸款不良率都在上升。截至2024年末，不良資產(chǎn)存量規(guī)模預(yù)計(jì)約為8.5萬億元，當(dāng)年處置規(guī)模達(dá)3.8萬億元，創(chuàng)下歷史最高水平。在此背景下，批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)已成為銀行的重要選擇。一位國(guó)有銀行內(nèi)部人士解釋，根據(jù)監(jiān)管要求，不良貸款需計(jì)提較高比例撥備，這會(huì)直接減少銀行當(dāng)期利潤(rùn)，而通過批量轉(zhuǎn)讓快速出表，既可在營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的背景下支撐利潤(rùn)，也可緩釋不良資產(chǎn)對(duì)資本的占用壓力。

機(jī)構(gòu)選擇此時(shí)入場(chǎng)，多與對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的判斷有關(guān)。某中部省份AMC業(yè)務(wù)人士鄭明表示，當(dāng)前銀行轉(zhuǎn)讓的不良債權(quán)中，地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目占比較大。但從去年底開始，部分市場(chǎng)人士判斷一線城市地產(chǎn)估值已進(jìn)入筑底階段，因此希望在這一時(shí)點(diǎn)成規(guī)模地介入銀行不良資產(chǎn)項(xiàng)目及資產(chǎn)包。葉深也在跟進(jìn)多個(gè)涉及商業(yè)地產(chǎn)的債權(quán)項(xiàng)目。他觀察到一個(gè)明顯變化：前幾年行業(yè)參與者少，但這幾年多了起來，很多人都是在押注時(shí)機(jī)。他本人選擇入場(chǎng)，正是基于銀行高折價(jià)處理資產(chǎn)與樓市預(yù)期回暖這兩重因素的疊加。

資金方的樂觀判斷也得到了市場(chǎng)信號(hào)的支撐。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份70個(gè)大中城市中，一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲，二三線城市環(huán)比降幅收窄或持平。部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，一線城市房?jī)r(jià)已進(jìn)入階段性筑底區(qū)間。

不良資產(chǎn)處置的收益空間主要在于信息獲取、競(jìng)標(biāo)、運(yùn)營(yíng)修復(fù)和退出四個(gè)環(huán)節(jié)。首先是依靠長(zhǎng)期積累的熟人渠道或者中介，提前掌握商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的核心信息；其次是競(jìng)標(biāo)環(huán)節(jié)；第三步是將標(biāo)的交由合作的專業(yè)商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行“包裝”，可能重新招商、調(diào)整業(yè)態(tài)，也可能翻新改造、提升出租率，最終實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的正常運(yùn)營(yíng)和穩(wěn)定現(xiàn)金流；最后是退出環(huán)節(jié)，待市場(chǎng)估值明顯提升后，再通過轉(zhuǎn)手出售或重新向銀行申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款套利。