不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓火爆背后的交易熱度激增風(fēng)險并存(3)

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2026-04-28 09:33:32 第一財經(jīng)

杠桿的運用則可能將這一模式的收益進一步放大。葉深告訴記者，目前做商業(yè)地產(chǎn)不良處置，實際出資20%作為劣后和主導(dǎo)方，其余由合作機構(gòu)配齊，運作得當(dāng)?shù)脑?，年化收益率很容易超過20%。不過鄭明也稱，不同項目的情況存在差異，很難給出一個統(tǒng)一的收益率口徑。

大量機構(gòu)躍躍欲試、資金蜂擁而入之后，風(fēng)險也在逐步顯現(xiàn)。2025年以來，已有多家機構(gòu)因不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓違規(guī)領(lǐng)到罰單。通過對2024年至2026年監(jiān)管披露的95則相關(guān)處罰案例進行梳理發(fā)現(xiàn)，拍賣前估值造假、拍賣中受讓主體資質(zhì)審核不嚴(yán)、拍賣后虛假轉(zhuǎn)讓而風(fēng)險并未轉(zhuǎn)移成為違規(guī)重災(zāi)區(qū)，受罰對象主要集中在中小銀行。

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，在上述95則案例中，至少有10則涉及受讓主體資質(zhì)審核不嚴(yán)。根據(jù)《金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》（金規(guī)〔2024〕17號）第三十四條，國家公務(wù)員、金融資產(chǎn)管理公司工作人員、該項資產(chǎn)處置工作相關(guān)中介機構(gòu)所屬人員、債務(wù)人等多類主體不得購買不良資產(chǎn)。實踐中所謂“主體不符合要求”，很多時候問題出在穿透審查環(huán)節(jié)，導(dǎo)致不良債權(quán)在層層流轉(zhuǎn)后，最終流向了中介機構(gòu)關(guān)聯(lián)人、AMC內(nèi)部人員等本不該購買的主體。

此外，超過8家銀行因不良資產(chǎn)處置管理不到位被罰款，相關(guān)責(zé)任人同步被追責(zé)。今年4月，某股份行寧波分行因不良資產(chǎn)處置管理不到位、案件防控管理不到位，被罰款90萬元。實踐中的管理不當(dāng)多與估值問題掛鉤，具體表現(xiàn)為應(yīng)公開拍賣的不良債權(quán)未履行競價程序、未經(jīng)獨立評估而擅自定價，或通過關(guān)聯(lián)評估機構(gòu)刻意壓低資產(chǎn)估值。這些亂象背后往往隱藏著“定向”轉(zhuǎn)讓的意圖。

程序違規(guī)的表象之下，是更難被察覺的實質(zhì)風(fēng)險。部分不良資產(chǎn)的市場化操作可能并非在“拆彈”，而是在隱藏或轉(zhuǎn)移風(fēng)險。“通道模式”較為流行，一些看似是持牌AMC在買資產(chǎn)，但實際出資方可能非常多元。這些資金很難穿透審查，如果配資業(yè)務(wù)涉及向不特定投資者募集資金，就可能存在法律風(fēng)險。這種模式下，銀行的不良風(fēng)險可能被轉(zhuǎn)移到了風(fēng)險承受能力較弱的資方手中。

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(責(zé)任編輯：zx0176)

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