中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長(zhǎng)、教授、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席，中誠(chéng)信國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，近年來(lái)價(jià)格指標(biāo)成為反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和問(wèn)題最直接、最靈敏的工具。2026年一季度，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，特別是價(jià)格指標(biāo)開(kāi)始企穩(wěn)回升，PPI當(dāng)月同比擺脫了連續(xù)41個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。延續(xù)價(jià)格企穩(wěn)回升的勢(shì)頭需要長(zhǎng)短期協(xié)同發(fā)力，短期要維持需求擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，中長(zhǎng)期則需直面宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性“溫差”，構(gòu)建居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)的長(zhǎng)效機(jī)制，夯實(shí)內(nèi)需擴(kuò)張的內(nèi)生根基。

一季度宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，價(jià)格出現(xiàn)邊際改善。GDP實(shí)際增速達(dá)5%，固定資產(chǎn)投資實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，出口保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增速達(dá)14.7%。然而，消費(fèi)修復(fù)慢于投資與出口，且3月同比增速較年初進(jìn)一步下滑。PPI在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)41個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)后終于回正，3月PPI同比0.5%，但1-3月同比仍為-0.6%，3月CPI同比1%，1-3月同比0.9%，GDP平減指數(shù)（-0.06%）逼近轉(zhuǎn)正的臨界點(diǎn)。房地產(chǎn)價(jià)格也展現(xiàn)出下行趨勢(shì)減緩、局部企穩(wěn)的跡象。一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，后續(xù)仍需多方發(fā)力將短期改善鞏固為切實(shí)的增長(zhǎng)根基。

輸入型成本沖擊成為價(jià)格企穩(wěn)的核心原因之一。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在政策研判時(shí)需區(qū)分“需求拉動(dòng)型”與“成本推動(dòng)型”通脹。當(dāng)前國(guó)內(nèi)有效需求相對(duì)不足的情況下，價(jià)格反彈需要一個(gè)啟動(dòng)力量。此次中東地緣沖突引發(fā)的國(guó)際油價(jià)上漲，構(gòu)成了關(guān)鍵的外部觸發(fā)條件。國(guó)際原油價(jià)格大幅走高，通過(guò)成品油定價(jià)機(jī)制直接推升國(guó)內(nèi)燃料價(jià)格，并沿化工、化肥產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，帶動(dòng)化纖、塑料等工業(yè)品成本抬升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。這種輸入型變量帶來(lái)的連鎖效應(yīng)，為國(guó)內(nèi)整體價(jià)格指標(biāo)的改善提供了初始動(dòng)能。

除供給端沖擊外，宏觀政策發(fā)力帶來(lái)的需求拉動(dòng)效應(yīng)是支撐價(jià)格企穩(wěn)的基礎(chǔ)，但消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)能依然偏弱。一方面，“十五五”開(kāi)局之年的重大基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目提前啟動(dòng)，使得投資端在年初迅速發(fā)力，帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.9%，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)4.1%，延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。另一方面，一季度整體出口依然展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性與增長(zhǎng)勢(shì)頭。在本輪AI產(chǎn)業(yè)的投資熱潮下，集成電路、機(jī)電等高科技產(chǎn)品成為出口增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)項(xiàng)。投資與出口兩大因素構(gòu)成了需求端拉動(dòng)價(jià)格上行的核心力量。然而，作為總需求壓艙石的國(guó)內(nèi)消費(fèi)修復(fù)依然乏力。受以舊換新等政策效應(yīng)逐漸消退、居民收入增長(zhǎng)放緩等因素影響，年初以來(lái)社零同比延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，消費(fèi)修復(fù)滯后有可能成為后續(xù)阻礙價(jià)格回升的主要因素。

面對(duì)價(jià)格企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，宏觀調(diào)控需保持戰(zhàn)略定力，將推動(dòng)價(jià)格回歸合宜區(qū)間作為當(dāng)前政策的核心錨點(diǎn)。日本在陷入深度資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整期后，歷經(jīng)30年的漫長(zhǎng)周期才使通脹回歸2%。為了避免重蹈長(zhǎng)期低通脹、預(yù)期固化的通縮困局，我們應(yīng)當(dāng)珍惜當(dāng)前出現(xiàn)的物價(jià)企穩(wěn)“窗口期”。中央在“兩會(huì)”中明確提出了促進(jìn)物價(jià)溫和回升、錨定2%左右的通脹目標(biāo)，這不僅關(guān)乎企業(yè)利潤(rùn)空間的修復(fù)，更是扭轉(zhuǎn)微觀主體悲觀預(yù)期的關(guān)鍵。宏觀政策需乘勢(shì)而上，長(zhǎng)短期協(xié)同發(fā)力推動(dòng)價(jià)格指標(biāo)實(shí)現(xiàn)具有標(biāo)志性意義的實(shí)質(zhì)性反彈。

為了鞏固并擴(kuò)大一季度價(jià)格反彈的積極局面，短期的宏觀政策需在承接外部輸入型價(jià)格效應(yīng)的同時(shí)，堅(jiān)決維持總需求擴(kuò)張的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。投資依然是穩(wěn)定國(guó)內(nèi)總需求的重要支撐。去年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了極為罕見(jiàn)的固定資產(chǎn)投資增速轉(zhuǎn)負(fù)局面，今年投資端的合理發(fā)力與有序回升，將為全年經(jīng)濟(jì)和價(jià)格走勢(shì)創(chuàng)造較好的反彈空間。當(dāng)前，盡管部分地方政府的重大項(xiàng)目已啟動(dòng)，但全社會(huì)的資本開(kāi)支意愿仍未全面激活。無(wú)論是激發(fā)民間資本活力，還是加快政府主導(dǎo)項(xiàng)目的資金撥付與落地，進(jìn)一步將投資規(guī)劃轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性的實(shí)物增量，對(duì)于持續(xù)拉動(dòng)PPI回升、鞏固價(jià)格企穩(wěn)基礎(chǔ)具有重要意義。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求修復(fù)尚需時(shí)日，外需對(duì)穩(wěn)定總需求、鞏固價(jià)格企穩(wěn)態(tài)勢(shì)意義重大。盡管當(dāng)前國(guó)際地緣政治博弈復(fù)雜多變，全球供應(yīng)鏈面臨擾動(dòng)，我們?nèi)跃邆渚S持出口韌性的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。我國(guó)通過(guò)持續(xù)推進(jìn)單邊開(kāi)放、擴(kuò)大免簽政策范圍以及深化與東盟、歐洲等主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)貿(mào)合作機(jī)制，已在制度層面為拓展外部市場(chǎng)空間奠定了較為堅(jiān)實(shí)的支撐。此外，我國(guó)長(zhǎng)期積累形成的完整產(chǎn)業(yè)鏈配套能力與規(guī)?；圃斓某杀拘蕛?yōu)勢(shì)，在全球范圍內(nèi)仍具有較強(qiáng)的不可替代性。上述因素共同構(gòu)成了我國(guó)鞏固出口份額的階段性有利條件，應(yīng)通過(guò)積極的穩(wěn)外貿(mào)政策主動(dòng)加以利用，防止訂單外流與份額被動(dòng)收縮。當(dāng)前，中國(guó)出口占全球貿(mào)易總額的比重已升至15%左右，短期內(nèi)，政策重心應(yīng)著力于維持甚至適度提升這一份額水平，以外部需求的相對(duì)穩(wěn)定為國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革與內(nèi)需培育爭(zhēng)取更多的時(shí)間和空間。

從長(zhǎng)期看，大國(guó)經(jīng)濟(jì)最終需依靠國(guó)內(nèi)需求，但絕不能低估外需的戰(zhàn)略意義?？紤]到出口對(duì)就業(yè)吸納、居民收入改善以及民生福祉保障的關(guān)鍵作用，我國(guó)應(yīng)始終堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放的戰(zhàn)略定力，以營(yíng)造穩(wěn)定、可預(yù)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境為重要目標(biāo)，為鞏固和提升出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供堅(jiān)實(shí)、連貫的政策支撐。

目前來(lái)看，一些傳統(tǒng)的消費(fèi)補(bǔ)貼手段邊際效用正逐步遞減，需要找尋新的窗口?！耙耘f換新”短期內(nèi)確實(shí)對(duì)消費(fèi)有明顯促進(jìn)作用，但也會(huì)一定程度透支未來(lái)消費(fèi)，伴隨政策效應(yīng)邊際遞減，繼續(xù)擴(kuò)大“以舊換新”補(bǔ)貼已難以撬動(dòng)同等規(guī)模的增量消費(fèi)。消費(fèi)低迷更深層的原因在于，居民部門(mén)的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄傾向居高不下，反映出居民對(duì)收入穩(wěn)定性、養(yǎng)老醫(yī)療及資產(chǎn)縮水的普遍擔(dān)憂(yōu)。因此，宏觀政策亟須在政府信用的助力下，發(fā)掘新的干預(yù)窗口。其中，資產(chǎn)價(jià)格的企穩(wěn)與財(cái)富預(yù)期的重塑，是短期內(nèi)提振消費(fèi)意愿的重中之重。

通過(guò)“控供給、擴(kuò)需求”穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格，改善居民財(cái)富效應(yīng)。在中國(guó)居民的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中，房產(chǎn)占據(jù)著絕對(duì)主導(dǎo)地位。在一個(gè)房地產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期處于下行通道的宏觀環(huán)境中，居民的財(cái)富縮水將從根本上制約其消費(fèi)意愿。因此，穩(wěn)房?jī)r(jià)本質(zhì)上就是修復(fù)居民資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)底盤(pán)。為破解房?jī)r(jià)下行，政策端必須堅(jiān)定采取“控供給、擴(kuò)需求”的調(diào)控邏輯。在供給端，必須嚴(yán)格控制新增供給，從源頭上扭轉(zhuǎn)供過(guò)于求的局面。政府及社會(huì)相關(guān)的公共用房需求，應(yīng)優(yōu)先通過(guò)盤(pán)活現(xiàn)有存量來(lái)解決，而非新增開(kāi)工。中央政策應(yīng)從全局出發(fā)，進(jìn)一步出臺(tái)更明確的調(diào)控方向和更剛性的紀(jì)律約束，防止地方政府基于局部利益繼續(xù)推動(dòng)新開(kāi)工或新供地；在需求端，則應(yīng)全面解除對(duì)房地產(chǎn)交易與投資領(lǐng)域的行政性限制，讓房地產(chǎn)徹底回歸普通商品屬性，推動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)理性回歸。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)亟須在更深層次的分配機(jī)制上進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，以破解供需循環(huán)梗阻、激活內(nèi)需內(nèi)生動(dòng)力，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的制度根基。居民收入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不同步是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化顯著的根本原因，高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特殊性正在加劇這一現(xiàn)象。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)“冰火兩重天”格局，一方面高技術(shù)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張迅速，出口表現(xiàn)亮點(diǎn)頻頻；另一方面，處于經(jīng)濟(jì)末端的大量中小企業(yè)及傳統(tǒng)行業(yè)因有效需求不足仍面臨較大困難。這一現(xiàn)象本質(zhì)是由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)與廣大居民實(shí)際收入的增長(zhǎng)存在結(jié)構(gòu)性不同步，而高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正進(jìn)一步加劇二者分化。以美國(guó)為例，高科技巨頭的崛起主導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也導(dǎo)致了財(cái)富向少數(shù)資本與頂尖人才極度集中。當(dāng)前，中國(guó)在科技發(fā)展的過(guò)程中也顯現(xiàn)出類(lèi)似跡象，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的繁榮使得早期資本與少數(shù)從業(yè)者獲得了超額收益，但這種增長(zhǎng)紅利并未廣泛惠及普通勞動(dòng)者群體。這可能導(dǎo)致資本與勞動(dòng)力、高科技勞動(dòng)者與普通勞動(dòng)者之間的利益背離，最終制約有效需求的持續(xù)擴(kuò)張。因此，我們需要從長(zhǎng)期制度設(shè)計(jì)上解決國(guó)民收入分配的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，讓更多人分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

穩(wěn)崗位是穩(wěn)收入的前提，尤其要保障中低收入勞動(dòng)者的就業(yè)崗位。要保障全社會(huì)宏觀勞動(dòng)報(bào)酬的穩(wěn)定上升，首要前提是穩(wěn)住勞動(dòng)者的就業(yè)崗位，尤其是農(nóng)民工、新畢業(yè)大學(xué)生等中低收入群體的就業(yè)基本盤(pán)。當(dāng)前，微觀層面的勞動(dòng)保障制度與司法實(shí)踐在保護(hù)勞動(dòng)者權(quán)益的同時(shí)，也客觀上推高了企業(yè)的合規(guī)成本與潛在的糾紛風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致部分企業(yè)產(chǎn)生“不敢雇人”的防御性心態(tài)。這需要認(rèn)真審視勞動(dòng)就業(yè)制度與勞動(dòng)法的平衡點(diǎn)，在保障勞動(dòng)者權(quán)益的同時(shí)，避免對(duì)企業(yè)正常用工形成過(guò)度約束。

深化財(cái)稅與分配體制的結(jié)構(gòu)性改革，針對(duì)不同收入階層實(shí)施差異化政策。針對(duì)高收入階層，應(yīng)加強(qiáng)稅收調(diào)節(jié)，嚴(yán)格執(zhí)行稅法，清理各地此前針對(duì)高管和企業(yè)主的各類(lèi)優(yōu)惠政策，確保高收入者承擔(dān)與其收入相匹配的稅負(fù)。針對(duì)低收入者，則需要研究更加精準(zhǔn)的政策工具，通過(guò)適當(dāng)降低企業(yè)雇傭新勞動(dòng)力的制度性成本、穩(wěn)定崗位補(bǔ)貼等方式，鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大用工。唯有通過(guò)一攬子兼顧公平與效率的結(jié)構(gòu)性制度安排，徹底打通國(guó)民財(cái)富向中低收入階層傳導(dǎo)的微觀路徑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)方能真正跨越有效需求不足的陷阱，邁向更高水平的均衡。