藥明康德一季度業(yè)績(jī)公布后，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。4月28日上午，公司港股股價(jià)大漲14.92%，A股股價(jià)漲停，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)CXO板塊大幅上揚(yáng)。在A股市場(chǎng)中，凱萊英A股股價(jià)也漲停，藥康生物、康龍化成、昭衍新藥、藥石科技和皓元醫(yī)藥等個(gè)股漲幅均超過(guò)4%；港股市場(chǎng)中，凱萊英、康龍化成和昭衍新藥的股價(jià)漲幅超過(guò)5%。

2026年一季度，藥明康德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.36億元，同比增長(zhǎng)28.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)46.52億元，同比增長(zhǎng)26.68%。公司三大業(yè)務(wù)板塊——化學(xué)業(yè)務(wù)、測(cè)試業(yè)務(wù)和生物學(xué)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中化學(xué)業(yè)務(wù)板塊同比增長(zhǎng)43.7%，貢獻(xiàn)了約85%的收入。該板塊的增長(zhǎng)主要得益于管線分子向后期穩(wěn)步推進(jìn)，以及去年新增產(chǎn)能逐季度釋放。

藥明康德所在的CXO行業(yè)景氣度與全球創(chuàng)新藥研發(fā)投入及醫(yī)藥投融資周期高度相關(guān)。2025年以來(lái)，全球醫(yī)藥創(chuàng)新在資金與研發(fā)兩端呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)藥健康一級(jí)市場(chǎng)融資額于2025年第三季度重回200億美元以上，同比大幅增長(zhǎng)近40%；全球醫(yī)藥交易總金額創(chuàng)歷史新高，達(dá)2751億美元。此外，2025年北美及歐洲地區(qū)新開(kāi)展臨床試驗(yàn)約4300項(xiàng)，為2021年以來(lái)的新高。中國(guó)創(chuàng)新藥出海授權(quán)交易在2025年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)外授權(quán)總金額躍升至1357億美元，占據(jù)全球相關(guān)交易總額近一半。

這些交易為創(chuàng)新藥的研發(fā)提供了強(qiáng)勁的資金支持，隨著創(chuàng)新藥企資金面的改善與研發(fā)進(jìn)度的加快，直接轉(zhuǎn)化為對(duì)CXO全鏈條服務(wù)的需求，帶來(lái)了訂單數(shù)量的增加。藥明康德的業(yè)務(wù)涵蓋“一體化、端到端”的CRDMO環(huán)節(jié)，截至今年一季度末，持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單創(chuàng)歷史新高，達(dá)597.7億元（同比增長(zhǎng)23.6%）。為了更好地滿足客戶需求，公司計(jì)劃提前啟動(dòng)常州新基地建設(shè)。

截至4月27日，A股CXO板塊中已有18家公司披露了一季報(bào)，其中一半公司的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比上漲。這些公司業(yè)績(jī)上漲主要受益于上游創(chuàng)新藥行業(yè)研發(fā)景氣度回升。例如，百奧賽圖和藥康生物的業(yè)務(wù)主要賦能藥物臨床前研究，兩家公司均有從事實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型的研發(fā)創(chuàng)制。百奧賽圖一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大漲8.85倍，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，達(dá)到1.04億元；藥康生物一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.12%，為4710.83萬(wàn)元。

博騰股份的業(yè)務(wù)主要為不同類(lèi)型的藥物及療法提供研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)，其中小分子原料藥業(yè)務(wù)是公司的基石業(yè)務(wù)。第一季度，博騰股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也大漲7.5倍，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，為2471.11萬(wàn)元。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.86億元，同比增長(zhǎng)約11%。

然而，在A股CXO板塊中，部分公司一季度業(yè)績(jī)下滑，主要是受仿制藥業(yè)務(wù)受集采等影響導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入下降。凱萊英一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降6.82%，主要是由于人民幣升值造成的匯兌損失較高，而去年同期為匯兌收益；經(jīng)調(diào)整歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.23億元，同比增長(zhǎng)27.91%。

西南證券認(rèn)為，海外研發(fā)回暖加上國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥市場(chǎng)修復(fù)共振，訂單飽滿鎖定2026年至2027年增長(zhǎng)，CXO板塊有望進(jìn)入新一輪景氣上行周期。