鋰礦老板又發(fā)財了？這次，寧德時代不答應(yīng) 鈉電池成新變局。在全球能源格局變化的背景下，中國能源企業(yè)正通過全球化布局和技術(shù)資本跨國流動，探索新能源產(chǎn)業(yè)的未來路徑。津巴布韋的紅土地上，挖掘機和柴油發(fā)電機的轟鳴聲交織在一起。美好新星礦業(yè)的創(chuàng)始人萬全駕駛著越野車在泥濘山路上顛簸前行，回憶起自己剛到津巴布韋時的情景。

2022年，碳酸鋰價格從4萬元/噸飆升至60萬元/噸。萬全在國內(nèi)負債累累，為了還清債務(wù)，他飛往非洲尋找鋰礦資源。當(dāng)時，許多中國人帶著現(xiàn)金來到非洲，四處尋找鋰礦。然而，大宗商品的價格波動劇烈，碳酸鋰價格隨后連續(xù)三年暴跌，跌至7萬元/噸左右。許多個人挖礦者黯然離場，只有大企業(yè)和大資本留了下來。

沉寂三年后，萬全發(fā)現(xiàn)通往首都哈拉雷的路上再次出現(xiàn)了尋找鋰礦的中國面孔。2025年11月前后，碳酸鋰價格開始反彈，到了2026年4月，期貨價格達到18萬元/噸，成交量顯著放大。市場似乎又活躍起來。

多個券商緊急組織電話會議分析這輪行情。摩根士丹利下調(diào)了2026年全球鋰供應(yīng)預(yù)期，從50萬噸降至約45萬噸。津巴布韋的出口禁令、澳大利亞的煉油廠大火以及江西宜春的礦權(quán)整治等因素共同推動了價格上漲。但調(diào)研顯示，這次漲價無法重演2023年的行情。

資源民族主義浪潮席卷全球。津巴布韋政府禁止原礦及鋰精礦出口，并要求企業(yè)在當(dāng)?shù)亟◤S。這不僅增加了生產(chǎn)成本，還導(dǎo)致中國企業(yè)不得不將產(chǎn)業(yè)鏈中最具附加值的環(huán)節(jié)留在非洲。智利和阿根廷也采取類似措施，試圖將更多產(chǎn)業(yè)鏈留在本土。

中國所需的鋰資源中有16%來自津巴布韋。當(dāng)這些國家收緊出口并要求屬地化生產(chǎn)時，中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈依賴的“全球化采購廉價礦石、國內(nèi)集中低成本冶煉”的模式變得越來越昂貴。萬全預(yù)測，這次價格不會漲到60萬元/噸，會趨于穩(wěn)定。

2022年，新能源車帶動鋰資源需求爆發(fā)，隨后全球鋰礦瘋狂擴產(chǎn)，導(dǎo)致供大于求，價格連跌三年。隨著高成本礦山停產(chǎn)，供需逐漸平衡。根據(jù)數(shù)據(jù)，2023年至2025年全球鋰供應(yīng)過剩量分別為8.5萬噸、14.4萬噸和11.4萬噸，但2026年預(yù)計過剩量僅為5.5萬噸，市場進入脆弱的平衡狀態(tài)。

澳大利亞的一場大火進一步加劇了供應(yīng)鏈危機。維多利亞州的Geelong煉油廠發(fā)生火災(zāi)，導(dǎo)致柴油產(chǎn)量大幅下降。這對依賴進口柴油的澳大利亞鋰礦企業(yè)造成了巨大影響。中國所需鋰資源中有49%來自澳大利亞，這意味著中國鋰電池生產(chǎn)線有一半的命脈維系在澳大利亞的柴油供應(yīng)上。

在中國本土，江西宜春的鋰電產(chǎn)業(yè)也經(jīng)歷了重構(gòu)。王強的冶煉廠因環(huán)保問題被迫停產(chǎn)，重啟工廠需要處理積壓的有毒鋰渣。這不僅增加了環(huán)保成本，還導(dǎo)致小廠紛紛倒閉，剩下的都是資金雄厚的大企業(yè)。寧德時代等巨頭的采礦證到期，復(fù)產(chǎn)時間遙遙無期。

海外供應(yīng)鏈受阻，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)整頓，全球鋰礦和碳酸鋰供應(yīng)方都在走向供應(yīng)收緊。半年內(nèi)，碳酸鋰價格從7萬元漲到18萬元。上游礦商賺得盆滿缽滿，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)凈利潤大幅增長。

然而，需求方不會坐以待斃。比亞迪弗迪電池工廠的生產(chǎn)線滿負荷運轉(zhuǎn)，儲能電池銷量暴增。儲能市場正在經(jīng)歷前所未有的爆發(fā)，但其商業(yè)模式極其脆弱。如果鋰電池價格過高，儲能項目將無利可圖。五礦證券測算，如果碳酸鋰價格超過20萬元/噸，大多數(shù)儲能項目將虧本。

寧德時代宣布突破鈉離子電池量產(chǎn)難關(guān)，將于2026年底規(guī)?；慨a(chǎn)。鈉電池不依賴鋰礦，成本優(yōu)勢明顯。雖然短期內(nèi)鈉電池?zé)o法全面替代鋰電池，但它將成為寧德時代制衡礦商的有力籌碼。

幾年前埋下的產(chǎn)業(yè)趨勢決定了這輪行情窗口期有限。2022年至2023年鋰價高位時，全球資本涌入上游資源端，新增產(chǎn)能將在2026年下半年至2028年集中釋放。中國本土鹽湖提鋰技術(shù)也在不斷突破，成本降低。

在中東戰(zhàn)爭、資源民族主義和環(huán)保政策的影響下，供需雙方的博弈進入白熱化階段。供應(yīng)方可能采取限產(chǎn)保價措施，但如果徹底斷供，需求方將轉(zhuǎn)向鈉電池，供應(yīng)方也會損失慘重。在非洲的紅土地上，萬全仍在炸山開礦，期待鋰礦能越來越值錢，但他面對的是一個正在重新分配利潤的全球產(chǎn)業(yè)鏈。