4月28日，比亞迪發(fā)布了2026年一季度報告。報告顯示，公司面臨較大壓力。

2026年一季度，比亞迪實現(xiàn)營業(yè)收入1502.25億元，同比下降11.82%；歸母凈利潤40.85億元，同比下降55.38%；扣非凈利潤41.48億元，同比下滑49.24%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額27.90億元，同比下降67.48%。銷量方面，比亞迪一季度銷量從100.08萬輛降至70.05萬輛，同比下降30.01%。研發(fā)費用也有所減少，報告期內(nèi)為113.44億元，去年同期為142.23億元，同比下降20.24%。

這些數(shù)據(jù)表明，比亞迪在一季度面臨收入下滑、利潤腰斬、現(xiàn)金流大幅下降、銷量回落和研發(fā)投入收縮等問題。這些問題引發(fā)了市場對比亞迪的擔(dān)憂：當(dāng)企業(yè)長期依靠規(guī)模擴張、價格優(yōu)勢和供應(yīng)鏈效率做大后，一旦行業(yè)增速放緩、政策紅利退坡、價格戰(zhàn)加劇，它是否還能經(jīng)受住考驗？

分析財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪一季度表現(xiàn)不佳的原因有多個方面。首先，政策退坡是一個直接沖擊。從2026年1月1日起，新能源汽車免征購置稅政策調(diào)整為“減半征收”，導(dǎo)致消費者購車成本增加近萬元。因此，許多消費者在2025年年底提前購車，導(dǎo)致今年一季度市場需求出現(xiàn)真空。

其次，匯兌損失放大了利潤波動。比亞迪一季度財務(wù)費用為20.999億元，而去年同期是-19.083億元。由于人民幣升值，外幣資產(chǎn)貶值，產(chǎn)生了匯兌損失，這使得財務(wù)費用前后形成了接近40億元的負(fù)向擺動。

此外，價格戰(zhàn)也在壓縮利潤空間。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，截至一季度末，已有超過16家主流車企、近70款車型卷入價格戰(zhàn)。新能源車降價車型均價27.5萬元，平均降價3.8萬元，降價力度達(dá)到13.7%；燃油車降價車型均價25.8萬元，平均降價3.7萬元，降價力度達(dá)到14.3%。汽車行業(yè)利潤率被壓到2.9%左右。一季度比亞迪毛利率約18.8%，低于去年同期約20.1%的水平。收入下滑一成多，但利潤卻直接腰斬，說明價格、成本、費用和市場競爭壓力已經(jīng)開始集中反映到利潤表上。

市場還擔(dān)心利潤下滑可能影響比亞迪的研發(fā)節(jié)奏。盡管短期內(nèi)控制研發(fā)費用可以減輕利潤表壓力，改善現(xiàn)金流，但長期看，如果研發(fā)投入持續(xù)收縮，可能會影響企業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品迭代和品牌溢價。未來價格戰(zhàn)越來越激烈時，比亞迪更需要依靠技術(shù)來擺脫低價競爭。

不過，海外市場正在成為新的支撐點。一季度比亞迪海外銷量接近32萬輛，同比增長約55%，占總銷量的約46%。雖然海外市場在增長，但還不足以完全對沖國內(nèi)市場的壓力。

中國車市正在進(jìn)入一個更成熟的階段。傳統(tǒng)車企如上汽集團、吉利汽車和奇瑞集團，以及新勢力如零跑、蔚來、問界、極氪和小米汽車，在一季度都實現(xiàn)了不同程度的增長。這說明市場不是沒有需求，而是需求正在重新分配。真正有產(chǎn)品定義能力、成本控制能力、智能化能力和全球化能力的企業(yè)，將在這一輪調(diào)整中獲得更大份額。

4月28日，比亞迪官方發(fā)布調(diào)價公告，受全球車規(guī)級存儲硬件成本上漲影響，部分車型的“天神之眼B輔助駕駛激光版”選裝包價格將上調(diào)。這表明中國車企的價格戰(zhàn)時代可能即將結(jié)束，接下來將更多依賴技術(shù)和產(chǎn)品競爭力。