三星史上最大罷工逼近影響幾何勞資危機加劇(3)

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2026-05-07 18:21:41 華爾街見聞

三星自身基本面并不疲弱。其半導(dǎo)體部門今年一季度錄得歷史性利潤，受AI數(shù)據(jù)中心訂單帶動，營業(yè)利潤同比大漲48倍，超出市場預(yù)期。摩根大通亦指出，行業(yè)內(nèi)存周期持續(xù)向上，2027年內(nèi)存供應(yīng)短缺預(yù)計進一步加劇，中長期基本面并未動搖。然而，強勁業(yè)績未能完全抵消勞資風險帶來的估值折價。住友三井DS資產(chǎn)管理公司高級基金經(jīng)理Stanley Tang表示：“市場對AI驅(qū)動的高帶寬內(nèi)存需求依然看好，但對三星潛在罷工心存顧慮。”他指出，聯(lián)發(fā)科和日月光投控股價均漲近10%，“只有三星在跑輸大市”。

5月以來，三星股價已上漲約20%，高于同期綜合股價指數(shù)的12%漲幅，主要受益于CPU相關(guān)內(nèi)存需求超預(yù)期（AMD一季度業(yè)績驅(qū)動）以及蘋果代工訂單合作預(yù)期。但摩根大通警告，談判尚未結(jié)束，生產(chǎn)不確定性與每股盈利風險仍將對短期股價形成擾動。

盡管存在上述風險，摩根大通維持對三星電子的增持評級，目標價為35萬韓元（2026年12月），較當前股價26.8萬韓元仍有約31%的上行空間。該行分析師Jay Kwon表示，內(nèi)存上行周期“更高且更持久”的核心投資邏輯未變，過去每當股價因罷工問題回調(diào)，均是逢低買入的機會，當前觀點不變。摩根大通認為，管理層與工會最終達成協(xié)議是大概率事件，屆時將成為股價的“出清信號”。從更長遠來看，摩根大通的多頭立場建立在兩大支柱之上：其一，2027年云服務(wù)商硬件資本開支持續(xù)擴張以及AI內(nèi)存需求從GPU向CPU擴展的行業(yè)趨勢；其二，三星在HBM領(lǐng)域技術(shù)執(zhí)行力的持續(xù)改善。該行認為，若要令三星股票估值更具吸引力，還需要更多技術(shù)領(lǐng)先地位的佐證來重建投資者信心。5月21日罷工期限，將成為近期最關(guān)鍵的觀察節(jié)點。

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(責任編輯：0764)

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