為什么搞AI的賺不過(guò)賣(mài)存儲(chǔ)的 鏟子效應(yīng)揭秘(2)
與此同時(shí)，深圳也在密集制造千億市值公司。江波龍、佰維存儲(chǔ)和德明利等公司在2026年第一季度的凈利潤(rùn)分別達(dá)到38.6億元、29億元和33.5億元，毛利率普遍突破了50%。這些公司的暴利來(lái)自上游原廠芯片價(jià)格暴漲以及在價(jià)格低位時(shí)備貨充足，從而享受到了量?jī)r(jià)齊升的雙重紅利。
然而，存儲(chǔ)行業(yè)具有明顯的周期性。當(dāng)前的漲價(jià)主要由于國(guó)際巨頭主動(dòng)將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移向HBM，造成通用存儲(chǔ)的階段性短缺。一旦條件改變，供需關(guān)系可能會(huì)反轉(zhuǎn)。此外，長(zhǎng)鑫科技的暴利更多來(lái)自周期紅利而非技術(shù)壁壘。在HBM等高端產(chǎn)品上，長(zhǎng)鑫與國(guó)際巨頭之間仍存在明顯的技術(shù)差距。
對(duì)于普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)可能感受不到直接影響，但存儲(chǔ)價(jià)格上漲最終會(huì)傳導(dǎo)到電子產(chǎn)品上。對(duì)于A股投資者，存儲(chǔ)板塊的高景氣已經(jīng)被大量資金充分定價(jià)。如果周期反轉(zhuǎn)，估值將重新計(jì)算。對(duì)于科技行業(yè)從業(yè)者，這輪存儲(chǔ)超級(jí)周期表明，AI大基建階段基礎(chǔ)設(shè)施層的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于應(yīng)用層。
2026年第一季度，長(zhǎng)鑫科技日賺4億，深圳三家存儲(chǔ)龍頭凈利潤(rùn)合計(jì)逾100億元。這是中國(guó)硬科技十年投入后的第一次大規(guī)模財(cái)務(wù)兌現(xiàn)，也是AI產(chǎn)業(yè)鏈從“燒錢(qián)”切換到“印鈔”的明確信號(hào)。然而，“鏟子效應(yīng)”何時(shí)開(kāi)始供過(guò)于求，才是真正的關(guān)鍵問(wèn)題。
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