隨著SpaceX正式提交首次公開募股（IPO）申請，華爾街和美股個人投資者紛紛涌入太空股和相關(guān)交易所交易基金（ETF），試圖獲取所謂的“SpaceX IPO溢價”。SpaceX的供應(yīng)商和競爭對手的股票均被看好。然而，高盛和美銀分析師警告稱，類似SpaceX這樣的超大規(guī)模IPO，疊加美債收益率高企以及人工智能（AI）股倉位重等因素，可能會導(dǎo)致美股進入階段性回調(diào)或高波動橫盤時期。

盡管以太空為重點的美股上市公司數(shù)量有限，但無論是華爾街還是個人投資者，都對從太空經(jīng)濟中獲利表現(xiàn)出濃厚興趣。VanEck Space ETF在短短5天內(nèi)上漲了24%，該ETF包括火箭實驗室、Planet Labs、Firefly Aerospace和Intuitive Machines等太空企業(yè)。Procure Space ETF今年迄今已上漲約65%，過去六個月漲幅超過100%。

市場人士認為，由于太空探索技術(shù)公司在全球發(fā)射領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，任何一家企業(yè)發(fā)行IPO都可能令其他與太空經(jīng)濟直接或間接相關(guān)的企業(yè)受益，推動其股票上漲。羅斯資本合伙公司的資深分析師庫爾卡尼表示，太空發(fā)射領(lǐng)域具有壟斷市場的特點，SpaceX在軌道到軌道發(fā)射質(zhì)量方面保持領(lǐng)先地位。這種垂直整合帶來了成本優(yōu)勢和快速迭代。

因此，華爾街看到了“SpaceX IPO溢價”，押注SpaceX的直接供應(yīng)商，包括專業(yè)金屬制造商、半導(dǎo)體制造商和無線電硬件生產(chǎn)商。分析師預(yù)計，受益者不僅限于SpaceX的供應(yīng)商和合作伙伴公司，還會提振其競爭對手。例如，發(fā)射公司火箭實驗室上周從美國太空部贏得了一份價值9000萬美元的合同，用于建造和運營一對地球靜止衛(wèi)星。該公司被認為將從SpaceX上市帶動的行業(yè)發(fā)展中獲益。

金融服務(wù)公司Cantor Fitzgerald的分析師指出，太空領(lǐng)域其他處于有利地位的公司也將受益。即使作為SpaceX的直接競爭對手，火箭實驗室也有能力從“SpaceX IPO溢價”中受益。Cantor Fitzgerald還建議超配太空硬件制造商Intuitive Machines，稱其也是SpaceX申請上市的直接受益者。Satellogic通過將其增長戰(zhàn)略與SpaceX結(jié)合，降低了風(fēng)險并實現(xiàn)了工業(yè)化，使其能夠比同行更快、更便宜地擴展規(guī)模。

自今年年初以來，火箭實驗室的股價上漲了78%以上，Intuitive Machines上漲了110%以上，Satellogic更是漲逾440%。比起直接發(fā)射公司，分析師認為更適合個人投資者布局的是為太空發(fā)射公司提供零售硬部件的“鏟子類”公司。券商Vanda的分析師團隊表示，個人投資者越來越關(guān)注挑選和挖掘這類公司，包括Sidus Space、Satellogic和Planet Labs在內(nèi)的小而更具投機性的公司成為個人投資者更青睞的選擇。

不僅是SpaceX，OpenAI和Anthropic也將緊隨其后謀求上市。高盛的全球?qū)_基金覆蓋業(yè)務(wù)負責(zé)人帕斯夸利歐表示，美股IPO活動全面回暖，與AI相關(guān)的科技企業(yè)又開始大規(guī)模融資，投資者需關(guān)注美股市場能否消化這一波新股發(fā)行超級浪潮。他認為，美股本輪牛市面臨多重市場壓力測試，不會必然終結(jié)牛市，但如果10年期美債收益率維持高位，成長股估值會受到壓力，再疊加IPO供給擴張、半導(dǎo)體股倉位擁擠等因素，美股更容易轉(zhuǎn)入高波動、強分化、階段性回調(diào)階段。

美國銀行的基金經(jīng)理調(diào)查報告顯示，全球半導(dǎo)體板塊已成為最擁擠交易之一，約75%受訪基金經(jīng)理將半導(dǎo)體視為最擁擠交易，說明AI交易的容錯率正在大幅下降。根據(jù)高盛的分析，當(dāng)10年期美債收益率在一個月內(nèi)大幅上升約兩個標準差時，美股通常會承壓。高盛預(yù)計2026年股權(quán)市場供給規(guī)模約為6000億美元，其中約1600億美元與美股IPO密切相關(guān)。這會改變邊際流動性環(huán)境，資金需要在二級市場存量股票、IPO新供給、私募退出和AI龍頭之間重新分配，估值擴張會更難。

美國銀行更為悲觀，警示稱，如果SpaceX、OpenAI和Anthropic等超級IPO扎堆落實，科技股在美股基準指數(shù)中的權(quán)重可能突破48%，高于歷史峰值。當(dāng)前美股市場已具備典型后周期泡沫特征，最新這輪大規(guī)模IPO上市意味著指數(shù)表面繁榮可能掩蓋內(nèi)部廣度不足，一旦利率收益率軌跡或盈利預(yù)期反轉(zhuǎn)，短期市場會面臨回撤壓力，并且這種回撤幅度會因倉位集中度高而被放大。