銅是電力生產(chǎn)不可或缺的材料，在人工智能時代已成為戰(zhàn)略物資。這種常見的材料正逐漸成為全球博弈的核心。美國商務(wù)部需在6月30日前提交一份最新的銅市場評估報告，建議是否對精煉銅征收進(jìn)口關(guān)稅。市場普遍預(yù)計，美國可能從2027年起分階段對精煉銅加征15%關(guān)稅，到2028年提高至30%。此外，美國政府去年8月已對銅半成品及銅含量高的衍生品統(tǒng)一征收50%關(guān)稅。

受此影響，2025年全年美國精煉銅進(jìn)口量飆升至約140萬噸，比正常年份多出近80萬噸。自2026年5月以來，紐約商品交易所（COMEX）與倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格之間的價差持續(xù)擴大，前者價格一度高出約400美元/噸，最高時達(dá)到500美元。這意味著將銅運往美國銷售比在其他地方更有利可圖。因此，美國貿(mào)易商紛紛搶購銅，并將其運往美國。僅5月22日一天，LME就有超過5萬噸銅被提走并運往美國，創(chuàng)下2013年以來最大規(guī)模的一次集中提貨。截至5月29日，COMEX銅庫存已高達(dá)約65萬噸，創(chuàng)歷史新高。然而，同期LME銅庫存只有約38.94萬噸，處于當(dāng)月低位。高盛測算顯示，美國以外市場的銅供應(yīng)缺口從此前的6萬噸猛增至近65萬噸。白宮表示，此次針對銅的行動是為了“加強美國關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)”。銅已成為人工智能時代的戰(zhàn)略物資。2025年11月，美國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單首次納入了銅等10種關(guān)鍵礦產(chǎn)。英偉達(dá)CEO黃仁勛指出，銅纜憑借零功耗、低延遲與極高可靠性，將成為數(shù)據(jù)中心連接的物理基座。未來5至10年，數(shù)據(jù)中心連接方案將使用大量銅。中國國際貿(mào)易學(xué)會常務(wù)理事何偉文也提到，超算、人工智能、大數(shù)據(jù)等新產(chǎn)業(yè)耗電量大，銅的需求將在這些領(lǐng)域顯著增長。相關(guān)測算顯示，到2030年，電網(wǎng)與電力基礎(chǔ)設(shè)施貢獻(xiàn)的銅需求增量將超過總增量的60%。

美國白宮6月1日發(fā)布一項新總統(tǒng)令，放寬了鋼鋁銅進(jìn)口門檻，理由是農(nóng)業(yè)、建筑、工業(yè)等領(lǐng)域的關(guān)鍵設(shè)備受高關(guān)稅影響較大，要減輕對這些重要行業(yè)的沖擊。顯然，美國政府意識到高關(guān)稅的反噬效應(yīng)正在顯現(xiàn)。何偉文認(rèn)為，美國政府調(diào)低進(jìn)口銅關(guān)稅門檻是被迫之舉。世界銅供應(yīng)至少在中期內(nèi)將偏緊。近期，印尼格拉斯伯格銅礦和剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦接連遭遇生產(chǎn)擾動，預(yù)計要到2028年才能恢復(fù)滿負(fù)荷運營狀態(tài)。高盛已將2026年全球銅礦供應(yīng)增長預(yù)期下調(diào)35萬噸。供求關(guān)系的變化導(dǎo)致多家機構(gòu)上調(diào)銅價預(yù)測。例如，高盛將其年底銅價預(yù)測上調(diào)逾10%至每噸13735美元。這場銅荒并非天災(zāi)，而是由于政策不確定性導(dǎo)致全球銅市場正常供求關(guān)系被打亂。少數(shù)大國利用關(guān)稅預(yù)期制造跨市場價差，吸引全球銅資源向美國集中，其他國家則為其政策不確定性買單。