王健林父子為何總陷資金困局財富縮水820億的背后

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2025-09-29 21:30:30 健康活到一百歲

王健林父子820億資產(chǎn)縮水并非單一因素所致，而是股權(quán)市值蒸發(fā)、資產(chǎn)處置折價與債務(wù)壓力傳導的疊加結(jié)果，折射出傳統(tǒng)房企的典型困境。萬達商管因IPO進程延遲與經(jīng)營數(shù)據(jù)承壓，估值從2024年初的2200億縮水至1300億，王健林所持53%股權(quán)對應(yīng)蒸發(fā)477億。萬達電影股價一年內(nèi)下跌42%，王思聰持有的1.8%股權(quán)縮水超12億。兩大上市平臺貢獻了總縮水額的60.9%，成為財富蒸發(fā)的主要部分。

為緩解現(xiàn)金流壓力，萬達年內(nèi)密集處置19個文旅項目與37家酒店，合計回籠資金430億，但折價率普遍超過30%。以成都萬達城為例，該項目2023年估值180億，最終以122億轉(zhuǎn)讓給華潤，單案折價58億。此類處置累計造成約210億的隱性損失，占總縮水額的25.6%。截至2025年6月，萬達有息負債規(guī)模達1960億，其中1200億為高息非標融資，年息率普遍在8%-12%。僅2024年利息支出就達187億，疊加蘭州中院1.86億強制執(zhí)行案件的影響，債務(wù)壓力通過財務(wù)費用與資產(chǎn)減值直接侵蝕凈資產(chǎn)，對應(yīng)縮水約133億。

資產(chǎn)縮水背后是房地產(chǎn)行業(yè)從增量擴張到存量博弈的根本性轉(zhuǎn)折。政策與市場的雙重變革構(gòu)成外部壓力。2024年9月中央政治局會議提出“嚴控增量、優(yōu)化存量”政策后，全國住宅用地計劃供應(yīng)量2025年同比下降20%，二線城市降幅達30%。這直接擊中萬達傳統(tǒng)發(fā)展模式——其2023年新增土地儲備中70%位于二線城市，政策收緊導致12個擬開工項目停滯，沉淀資金超300億，預期收益化為烏有。

商業(yè)地產(chǎn)受消費復蘇乏力沖擊更為劇烈。萬達全國380家萬達廣場中，2024年客流量同比下降11%，租金收繳率從98%降至85%，其中15家位于三四線城市的商場因空置率超40%被迫閉店。這種經(jīng)營惡化直接反映在估值上，使萬達商管市盈率從行業(yè)平均15倍跌至8倍。當前房企債務(wù)違約風險出清加速，盡管萬達未出險，但投資者對房企信用風險的擔憂加劇，導致其融資成本上升2.3個百分點，同時合作方信心動搖，年內(nèi)3個擬合作輕資產(chǎn)項目遭擱置，錯失收益約45億。

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