為什么頂流商場也難逃被甩賣的命運商業(yè)地產(chǎn)大洗牌(3)

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2025-10-12 12:27:19 每日人物社

SKP采用的是聯(lián)營模式，從品牌方購入商品，再由雙方分成利潤。這種模式讓它能在商品、商場空間、品牌調(diào)性和選品上擁有絕對控制權(quán)。隨著北京城市發(fā)展，中心人口向外圍擴散，北京SKP很快崛起為新的金錢高地。

薈聚的發(fā)展則與宜家的擴張和中產(chǎn)的壯大脫不開關(guān)系。宜家家居扎根到世界各地，同一集團旗下的購物中心也跟隨著宜家的腳步不斷在新的國家、城市砸下自己的釘子。在中國，購物中心被命名為“薈聚（LIVAT）”。

事實上，商業(yè)地產(chǎn)的成功最初并不是行業(yè)的主流。不少住宅開發(fā)商對運營購物中心沒有興趣。十多年前，住房開發(fā)貸款政策開始收緊，大量地產(chǎn)商開始向商業(yè)地產(chǎn)轉(zhuǎn)型。那幾年，氣勢恢宏的大商場開始在各個城市拔地而起。然而，當購物中心狂飆突進了幾年之后，行業(yè)里的很多玩家發(fā)現(xiàn)，靠大商場拉動房價上漲的賬也算不過來了。

很長一段時間內(nèi)，住宅地產(chǎn)如同商業(yè)世界的地基。當中產(chǎn)不再瘋狂買房，來宜家看家具的人少了，房價下行，消費者也開始捂緊口袋。奢侈品行業(yè)也開始過苦日子，高端品牌集體收縮。北京SKP的營收下滑，母公司華聯(lián)股份去年股價一度低至0.94元/股。宜家所在的英格卡集團財務(wù)表現(xiàn)也不樂觀。

擁有一座叫得上名字的商場曾經(jīng)是一條護城河，但現(xiàn)在重資產(chǎn)模式的商場成了拖累公司步伐的沉重負擔。商業(yè)地產(chǎn)的趨勢是瘦身，把產(chǎn)權(quán)甩出去，做輕資產(chǎn)運營，或者引入一些股東分擔財務(wù)壓力。

相較于陷入困境、著急出手的賣家，頂流商場交易的買家一方處在完全不同的境地。一座購物中心掛牌出售，港資曾經(jīng)是最活躍的一股接盤力量。如今，情勢變了。這幾年商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)最活躍的是險資。據(jù)戴德梁行統(tǒng)計，2022-2024年間，保險公司在中國內(nèi)地商業(yè)地產(chǎn)的直接或間接投資超過千億人民幣。

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