羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬億至6萬億，允許救市期間出現(xiàn)虧損(6)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財經(jīng)

風(fēng)險提示：

境外經(jīng)驗不適用我國國情、政策落地不及預(yù)期

一、平準(zhǔn)基金的概念界定和設(shè)立的必要性

二、平準(zhǔn)基金的境外實踐

1、美國

2、日本

3、韓國

4、中國香港

5、中國臺灣

三、從境外經(jīng)驗看平準(zhǔn)基金制度設(shè)計的要點

1、組織體系：誰來管理？

2、資金規(guī)模和資金來源：誰出錢？

3、介入時點：什么情況下才能調(diào)動入市？

4、買入標(biāo)的和操作：如何防止尋租和利益輸送？

5、退出機(jī)制：如何防止市場扭曲？

6、實施效果：短期有效，長期仍取決于基本面。

四、關(guān)于我國設(shè)立股市平準(zhǔn)基金的構(gòu)想

1、先解決立法層面問題，賦予平準(zhǔn)基金干預(yù)市場的法定權(quán)力。

2、明確投資決策體系、資金規(guī)模等，減少尋租、利益輸送等問題。

正文

一、平準(zhǔn)基金的概念界定和設(shè)立的必要性

平準(zhǔn)基金有廣義和狹義之分，廣義的平準(zhǔn)基金既包括“救市場”的股市平準(zhǔn)基金，也包括“救機(jī)構(gòu)”的金融穩(wěn)定保障基金。

“平準(zhǔn)”一詞源于《史記·平準(zhǔn)書》，是中國古代政府調(diào)節(jié)市場物價的政策措施，通過貴時拋售、賤時收買物資的方式實現(xiàn)，與當(dāng)今的“逆周期調(diào)節(jié)”的內(nèi)涵一致。境外語境下，平準(zhǔn)基金即穩(wěn)定基金（Stabilization Fund），是一個廣義的概念范疇，既包括救助金融機(jī)構(gòu)的金融穩(wěn)定保障基金，如美國財政部設(shè)立的有序清算基金（Orderly Liquidation Fund，簡稱OLF），主要目的是確保系統(tǒng)重要性銀行的破產(chǎn)清算有效執(zhí)行；也涵蓋干預(yù)市場的股市平準(zhǔn)基金、外匯平準(zhǔn)基金，如中國臺灣地區(qū)設(shè)立的“國家金融安定基金”（中國臺灣地區(qū)是中國不可分割的一部分，為保持嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范，條例和基金名稱使用原文表達(dá)，以下簡稱為“安定基金”）。

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羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬億至6萬億，允許救市期間出現(xiàn)虧損(6)

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