國(guó)產(chǎn)GPU窗口期之爭(zhēng)開戰(zhàn) 資本化路線加速競(jìng)爭(zhēng)

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2025-12-05 12:27:01 界面新聞

摩爾線程登陸上交所科創(chuàng)板，標(biāo)志著“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”正式誕生。12月5日，公司股票開盤上漲468.78%，報(bào)650元，市值超過(guò)3000億。在英偉達(dá)和AMD壟斷全球九成以上高端GPU市場(chǎng)的背景下，這家成立僅五年的公司以如此高市值上市，被視為國(guó)產(chǎn)高端算力領(lǐng)域邁出的關(guān)鍵一步。

多位受訪者認(rèn)為，這不僅是一個(gè)里程碑事件，也象征著中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在高端算力環(huán)節(jié)突破封鎖的縮影。國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)域中，摩爾線程、沐曦、壁仞科技、燧原科技被稱為“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”。如今，摩爾線程率先上市，其他幾家也在同步推進(jìn)IPO進(jìn)程。一位接近這些公司的業(yè)內(nèi)人士表示，從去年到今年，頭部玩家都在通過(guò)資本化路線尋求突破，摩爾線程的成功上市抬高了賽道關(guān)注度，也讓上市窗口變得更加緊張。

摩爾線程的IPO歷程速度極快且高效。從受理到過(guò)會(huì)僅耗時(shí)88天，預(yù)計(jì)募資總額為80億元，是今年科創(chuàng)板第一大IPO。募集資金將主要用于AI訓(xùn)推一體芯片、圖形芯片等研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。摩爾線程自成立以來(lái)已完成多輪融資，投資人包括聯(lián)想、騰訊、深創(chuàng)投、紅杉資本、中國(guó)移動(dòng)等。公司定位為“全功能GPU公司”，自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)實(shí)現(xiàn)了在單芯片架構(gòu)上同時(shí)支持AI計(jì)算加速、圖形渲染等功能，推動(dòng)了我國(guó)GPU產(chǎn)業(yè)的自主可控進(jìn)程。

盡管尚未盈利，摩爾線程業(yè)務(wù)正處于高速成長(zhǎng)期。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)200%。2025年上半年，公司營(yíng)收已達(dá)7.02億元，但依然處于虧損狀態(tài)。公司預(yù)計(jì)最早可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。高強(qiáng)度的研發(fā)投入也印證了公司“全力補(bǔ)齊核心科技短板”的戰(zhàn)略定位。

摩爾線程試圖扮演“中國(guó)英偉達(dá)”的角色。創(chuàng)始人張建中曾在英偉達(dá)任職長(zhǎng)達(dá)15年，他表示公司在部分性能指標(biāo)上已接近或超過(guò)國(guó)際先進(jìn)水平。然而，在中美技術(shù)博弈加劇的背景下，摩爾線程于2023年被美國(guó)列入“實(shí)體清單”。公司對(duì)此表示強(qiáng)烈抗議，并積極調(diào)整供應(yīng)鏈策略以應(yīng)對(duì)不利影響。

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