“悅己型”消費(fèi)涵蓋航空、酒店、旅游等板塊。相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)自今年九、十月份已開始同比轉(zhuǎn)正，盈利能力正處于修復(fù)通道之中。然而，相關(guān)公司的股價(jià)自前期高點(diǎn)已出現(xiàn)顯著回調(diào)，當(dāng)前估值水平使其具備相當(dāng)?shù)耐顿Y吸引力。

除了成長主線，摩根資管權(quán)益均衡與價(jià)值組組長兼資深基金經(jīng)理倪權(quán)生表達(dá)了對(duì)股票及權(quán)益資產(chǎn)的長期樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，相較于其他大類資產(chǎn)，權(quán)益資產(chǎn)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)日益明顯。眾多上市公司已展現(xiàn)出良好的回報(bào)能力，為權(quán)益投資提供了扎實(shí)的基本面基礎(chǔ)。

在具體的配置思路上，倪權(quán)生重點(diǎn)關(guān)注兩類正在發(fā)生積極變化的資產(chǎn)。第一類是部分周期性行業(yè)，如有色金屬。這類資產(chǎn)的核心邏輯在于供給端的約束與行業(yè)格局的持續(xù)優(yōu)化，使得企業(yè)的現(xiàn)金流不斷改善。其資產(chǎn)屬性逐漸演變?yōu)楝F(xiàn)金流穩(wěn)健、股息率有望提升的價(jià)值型股票，迎來價(jià)值重估機(jī)遇。

第二類則是依托中國強(qiáng)大供應(yīng)鏈與綜合效率優(yōu)勢(shì)，積極拓展海外市場(chǎng)的高端制造業(yè)，包括工程機(jī)械、電力設(shè)備、油氣裝備等細(xì)分領(lǐng)域。這些行業(yè)在國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)歷了充分競(jìng)爭(zhēng)，留存下來的龍頭企業(yè)普遍在產(chǎn)品力、成本控制及供應(yīng)鏈管理上具備全球比較優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前的“出海”已不再是簡單的產(chǎn)品出口，而是中國企業(yè)主動(dòng)布局海外渠道、切入更高附加值環(huán)節(jié)，從而獲取全產(chǎn)業(yè)鏈利潤的戰(zhàn)略行為。無論是發(fā)達(dá)國家的“再工業(yè)化”需求，還是發(fā)展中國家的工業(yè)化進(jìn)程，都為中國具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的基建設(shè)備和資本品打開了廣闊的市場(chǎng)空間。盡管相關(guān)公司目前多被市場(chǎng)歸類為傳統(tǒng)行業(yè)，估值普遍不高，但其盈利與現(xiàn)金流的增長態(tài)勢(shì)穩(wěn)健，未來資本開支可控，在分紅潛力和估值吸引力方面奠定了良好基礎(chǔ)。

聚焦于高景氣度的成長賽道，摩根資管權(quán)益成長組基金經(jīng)理趙隆隆闡述了明年值得重點(diǎn)關(guān)注的進(jìn)階方向。他全面看好鋰電與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，并指出其核心驅(qū)動(dòng)力正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變——儲(chǔ)能正在取代電動(dòng)汽車，成為拉動(dòng)鋰電需求增長的首要?jiǎng)恿Α娜蚍秶?，電?dòng)汽車滲透率進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段，而儲(chǔ)能則因電網(wǎng)建設(shè)、能源安全以及AI算力中心對(duì)電力的巨量需求，正迎來爆發(fā)式增長。供給側(cè)在經(jīng)歷長期的激烈競(jìng)爭(zhēng)與價(jià)格調(diào)整后，格局已顯著優(yōu)化，僅極少數(shù)龍頭企業(yè)保有健康的擴(kuò)張能力。這意味著，在新一輪需求驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)的盈利修復(fù)可能具備較強(qiáng)的持續(xù)性與彈性。