CME兩周內(nèi)二次上調(diào)白銀期貨保證金市場迎來關(guān)鍵抉擇周

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2025-12-29 16:53:46 騰訊新聞

CME兩周內(nèi)二次上調(diào)白銀期貨保證金市場迎來關(guān)鍵抉擇周！芝加哥商品交易所宣布在兩周內(nèi)第二次上調(diào)白銀期貨保證金，新規(guī)于12月29日生效。此舉將初始保證金要求從本月初的2萬美元上調(diào)至約2.5萬美元。當(dāng)前白銀價(jià)格接近歷史高點(diǎn)，這一調(diào)整增加了杠桿交易者的壓力。

CME的干預(yù)措施引發(fā)了市場對歷史重演的擔(dān)憂。加密貨幣投資者、宏觀分析師Qinbafrank提醒，類似情況曾在1980年和2011年的白銀市場出現(xiàn)。在這兩個(gè)時(shí)期，激進(jìn)的保證金上調(diào)出現(xiàn)在歷史性漲勢頂部附近，并導(dǎo)致強(qiáng)制去杠桿。例如，2011年白銀價(jià)格從8.50美元/盎司飆升至50美元/盎司，CME在9天內(nèi)五次上調(diào)保證金，迫使杠桿基金退出期貨市場，導(dǎo)致白銀價(jià)格在數(shù)周內(nèi)暴跌近30%。

1980年的情況更為嚴(yán)重。亨特兄弟囤積了超過2億盎司白銀，通過杠桿期貨推高價(jià)格至接近50美元/盎司。CME推出的“白銀規(guī)則7”消除了杠桿交易，加上美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克的加息舉措，徹底終結(jié)了白銀漲勢，亨特兄弟也因此破產(chǎn)。

盡管此次干預(yù)力度相對溫和，但上調(diào)保證金仍會(huì)降低市場杠桿，迫使交易者追加更多資金或平倉離場。當(dāng)前白銀漲勢得到實(shí)物供應(yīng)收緊的支撐。中國計(jì)劃從2026年1月1日起實(shí)施白銀出口許可制度，控制全球60%-70%的精煉銀市場。這將把海外銷售權(quán)限限制在經(jīng)國家認(rèn)證的大型生產(chǎn)商范圍內(nèi)。據(jù)報(bào)道，COMEX白銀庫存五年內(nèi)下降了約70%，而中國國內(nèi)白銀庫存已接近十年低點(diǎn)。

這種失衡擴(kuò)大了紙白銀與實(shí)物白銀之間的價(jià)差，白銀掉期利率深度為負(fù)反映了買家對實(shí)物交割的需求日益強(qiáng)烈。中國唯一的白銀基金近期因價(jià)格飆升遠(yuǎn)超其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值，暫停了新的散戶資金流入，凸顯了過度投機(jī)情緒。

白銀在電動(dòng)汽車、AI芯片和太陽能電池板中的應(yīng)用日益廣泛，持續(xù)支撐需求增長。然而，當(dāng)白銀價(jià)格接近134美元/盎司時(shí)，可能會(huì)抹去整個(gè)太陽能行業(yè)的運(yùn)營利潤，導(dǎo)致太陽能裝機(jī)量增速放緩。批評人士認(rèn)為，當(dāng)前漲勢的部分原因類似于期貨逼空——可交割庫存有限，卻支撐著規(guī)模過大的紙白銀市場。

隨著周一保證金上調(diào)生效，對沖基金面臨年末再平衡壓力，商品指數(shù)調(diào)整即將到來，整體市場波動(dòng)性也在上升。未來幾個(gè)交易日將決定白銀的下一輪主要走勢。

(責(zé)任編輯：0882)

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