中東戰(zhàn)爭(zhēng)如何影響人民幣匯率走勢(shì)？貿(mào)易順差波動(dòng)增加變數(shù)(5)
進(jìn)口高增長(zhǎng)、貿(mào)易順差下降，有助于展現(xiàn)中國(guó)從“世界工廠”向“世界市場(chǎng)”轉(zhuǎn)變的開(kāi)放姿態(tài)，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)再平衡的積極努力，為全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展注入穩(wěn)定性和確定性。但是，貿(mào)易順差下降也可能從外匯供求和市場(chǎng)預(yù)期兩個(gè)渠道影響未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)。
從外匯供求關(guān)系看，2025年3月至2026年3月，銀行結(jié)售匯連續(xù)13個(gè)月順差，累計(jì)順差5974億美元，其中銀行代客貨物貿(mào)易結(jié)售匯累計(jì)順差6867億美元，相當(dāng)于同期海關(guān)進(jìn)出口順差的53.6%，貢獻(xiàn)了銀行結(jié)售匯順差的115.0%。如果貿(mào)易順差下降，將影響貨物貿(mào)易結(jié)售匯順差對(duì)沖資本外流壓力的能力。
從市場(chǎng)匯率預(yù)期看，貿(mào)易順差下降對(duì)人民幣匯率的影響存在多重均衡。一方面，若市場(chǎng)解讀貿(mào)易順差下降是因?yàn)閮?nèi)需強(qiáng)勁，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功，人民幣匯率有可能獲得進(jìn)一步的支撐。另一方面，若貿(mào)易順差降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，或?qū)⒘钔庑鑼?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用進(jìn)一步減弱甚至轉(zhuǎn)為拖累。此種情形下，人民幣匯率或重新承壓。一季度，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)作用環(huán)比回落0.63個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)和投資合計(jì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.24個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.14個(gè)百分點(diǎn)，但后者較4.5%仍有0.26個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)缺口。中東戰(zhàn)爭(zhēng)如何影響人民幣匯率走勢(shì)？貿(mào)易順差波動(dòng)增加變數(shù)！
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