為穩(wěn)定投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),中國(guó)政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),達(dá)到100萬(wàn)億元。目前,政府債務(wù)主要來自發(fā)行政府債券。根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù),截至2026年4月底,政府債券存量規(guī)模為99.37萬(wàn)億元。企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示,截至5月27日,政府債券存量規(guī)模約101.15萬(wàn)億元。
盡管中國(guó)政府債務(wù)絕對(duì)金額大,但多位專家認(rèn)為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體安全可控,政府仍有較大舉債空間。下一步應(yīng)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),提高政府債務(wù)資金使用效益。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示,我國(guó)政府債務(wù)余額絕對(duì)規(guī)模較大,但總體處于安全可控區(qū)間,具有可持續(xù)性。判斷債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能僅看絕對(duì)規(guī)模,還要考慮債務(wù)形成的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、政府收入規(guī)模及付息水平等。截至2025年底,全國(guó)政府債務(wù)余額達(dá)95.6萬(wàn)億元,負(fù)債率為68.2%,低于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體水平,屬于國(guó)際上中等偏低水平。
中誠(chéng)信國(guó)際研究院院長(zhǎng)袁海霞指出,我國(guó)政府負(fù)債率顯著低于美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,并擁有龐大的主權(quán)資產(chǎn)作為償債保障,整體處于風(fēng)險(xiǎn)可控區(qū)間。此外,中國(guó)債務(wù)結(jié)構(gòu)以內(nèi)債為主,國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率高,外債占總債務(wù)量的比重低,外部風(fēng)險(xiǎn)敞口較小。然而,當(dāng)前需要更加關(guān)注結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn),如地方流動(dòng)性壓力和專項(xiàng)債項(xiàng)目收益不及預(yù)期等問題。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授溫來成認(rèn)為,衡量政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能僅看債務(wù)余額,通常會(huì)與經(jīng)濟(jì)總量相比來看政府負(fù)債率。去年中國(guó)政府負(fù)債率約為68%,處于安全范圍。中國(guó)政府負(fù)債率明顯低于主要國(guó)家,但仍需警惕快速增長(zhǎng)勢(shì)頭,注重財(cái)政可持續(xù)性。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教授毛捷強(qiáng)調(diào),我國(guó)政府債務(wù)主要用于中長(zhǎng)期發(fā)展能力建設(shè),不同于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主要用于短期調(diào)節(jié)。因此,綜合使用稅收、非稅收入和政府債務(wù)等不同的財(cái)政工具,推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支動(dòng)態(tài)平衡更為關(guān)鍵。