外賣大戰(zhàn)改變市場格局 補貼燒錢重塑行業(yè)秩序(2)
從過去一年的賬單來看，這場外賣大戰(zhàn)的三個主要參與者沒有絕對意義上的贏家。美團第一季度營收規(guī)模略有改善，核心本地商業(yè)期內實現營收641億元，同比微增0.2%，增速時隔兩個季度轉正；公司整體經營虧損也從此前連續(xù)兩個季度的100億元以上減虧至虧損65億元。均略微超出市場預期。
營收規(guī)模和經營利潤是財報中與外賣大戰(zhàn)聯系最緊密的兩個指標。美團通常不會把給用戶的補貼全部計為費用，而是把其中一部分計入收入扣減項，這意味著營收增速往往比利潤增速更能直觀地體現外賣補貼的力度。2025年第三季度、第四季度，美團的核心本地商業(yè)營收均出現了同比下滑，其中在外賣大戰(zhàn)最激烈的第三季度，同比下滑接近3%。今年第一季度回到持平，本身就是補貼退坡的信號。
減虧幅度超出預期，一方面因為營收略好于預期，在彭博一致預期中，今年第一季度的核心本地商業(yè)營收預期是與去年持平，實際結果比預期多了大約7500萬元。另一個原因是銷售費用大幅收窄，今年第一季度美團的銷售費用大約為230億元，相較于此前兩個季度的300多億元明顯下降。
財報發(fā)布后的業(yè)績電話會上，美團透露不含非餐閃購的純餐飲外賣UE在今年的4、5月份已經實現轉正。一位長期關注美團的券商分析師表示，去年第三季度，美團外賣UE的最低點大約是-2元，在今年第一季度末期大約縮減到-1元，如果管理層所說的在第二季度實現盈虧平衡，那么整個第二季度的減虧幅度在明顯提速。
此外，該分析師還表示，美團主要競爭對手的UE在去年一度比美團低4元，即美團送一單虧2元，競爭對手送一單虧6元。今年第一季度這樣的差距已經縮小至3元以內，各家的補貼力度都在明顯下降。阿里和京東此前幾周發(fā)布的財報也證實了這一趨勢。
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