A股中樞有望逐步震蕩抬升把握做多窗口期(3)

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2025-05-12 10:54:37 澎湃新聞

華泰證券認為，節(jié)后A股延續(xù)上漲，但上周的下半周回補4月7日缺口后轉(zhuǎn)向震蕩，行業(yè)輪動加速。資金面，融資活躍度底部回升，ETF等逆勢資金流入放緩，風(fēng)格偏中小盤成長。展望后市，穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期一攬子政策支撐風(fēng)險偏好，4月通脹和出口數(shù)據(jù)有韌性，短期勝率尚可、但賠率下降，或以結(jié)構(gòu)性行情為主。通脹方面，4月CPI、PPI同比持平一致預(yù)期，剔除食品和能源價格后與內(nèi)需更相關(guān)的核心CPI表現(xiàn)平穩(wěn)；向前看，M1-M2同比剪刀差等信貸先行指標(biāo)指引通脹仍有向下壓力。配置方面，外部多重擾動交織下，短期維持紅利+科技+內(nèi)需的啞鈴型配置，中期把握內(nèi)部確定性線索：一是公募新規(guī)或引導(dǎo)資金配置向基準(zhǔn)靠攏，大盤權(quán)重股和公募低配的大金融、公用事業(yè)等有望受益；二是一季報中供需雙向改善的軍工電子、小金屬、風(fēng)電設(shè)備、乳品等可逢低布局。證監(jiān)會印發(fā)《推動公募高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，有望推動A股市場生態(tài)重塑。其中，推動中長期資金入市、引導(dǎo)資金配置向基準(zhǔn)靠攏，大盤權(quán)重股和大金融、公用事業(yè)、石油石化等公募低配行業(yè)有望受益，價值、低波、紅利等因子有效性或提升。

浙商證券認為，展望后市，預(yù)計市場會選擇“主動修整”，以震蕩整理來消化過去一個月持續(xù)反彈帶來的獲利盤。待外部消息面帶來更多增量信息時，方可決定下一步走勢。隨著A股、港股絕大多數(shù)寬基指數(shù)回補4月7日缺口，前期海外擾動的負面沖擊已經(jīng)被政策、資金和資本市場內(nèi)生穩(wěn)定性的“合力”所消除。在主要股指“回歸”清明節(jié)前點位的同時，導(dǎo)致市場前期“下翻”的負面因素目前尚未完全消除，這意味著近期股指表現(xiàn)已經(jīng)“領(lǐng)先”基本面變化。行業(yè)板塊方面，中信一級行業(yè)30漲0跌，呈現(xiàn)“風(fēng)偏回歸全線反彈，紅利風(fēng)格穩(wěn)健上行”的特征。配置方面，基于“反彈完成開始修整，區(qū)間震蕩靜待消息”的判斷，建議投資者繼續(xù)持有當(dāng)前倉位但不輕易追漲，同時適當(dāng)調(diào)整當(dāng)前持倉結(jié)構(gòu)，將過去一段時間反彈幅度較大的科技、成長板塊，切換至前期反彈幅度相對有限的大金融、中字頭、紅利板塊。

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