中金解讀美降息如何影響中國(guó)資產(chǎn) 權(quán)威分析揭曉

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2025-09-15 15:14:06 中國(guó)證券網(wǎng)

中金解讀美降息如何影響中國(guó)資產(chǎn)權(quán)威分析揭曉。

美聯(lián)儲(chǔ)本月重啟降息概率較高

美聯(lián)儲(chǔ)于2024年9月開(kāi)啟本輪降息周期，2024年降息三次，但2025年以來(lái)在多方不確定性因素影響下暫未降息。近期美國(guó)通脹壓力不大、就業(yè)趨弱，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上釋放鴿派信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美降息預(yù)期再度升溫。

9月11日公布的美國(guó)8月CPI同比增長(zhǎng)2.9%、核心CPI同比增長(zhǎng)3.1%，較上月的2.7%/3.0%略有上行但幅度不大；9月5日公布的8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加2.2萬(wàn)，低于市場(chǎng)預(yù)期，繼此前大幅下修就業(yè)數(shù)據(jù)后，9日勞工部發(fā)布的初步修訂數(shù)據(jù)顯示2024年4月至2025年3月美國(guó)新增就業(yè)崗位比最初統(tǒng)計(jì)的少91.1萬(wàn)個(gè)。截至9月13日，根據(jù)CMEFedWatch，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月重啟降息的預(yù)期概率超過(guò)90%，且10月、12月降息的概率均超過(guò)70%。

圖表1：美國(guó)近期通脹溫和反彈，就業(yè)趨弱

資料來(lái)源：Wind，中金公司研究部

圖表2：市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率超90%

資料來(lái)源：CME，中金公司研究部

美聯(lián)儲(chǔ)降息如何影響中國(guó)資產(chǎn)？

我們?cè)谌ツ?月本輪美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)始時(shí)中梳理了美聯(lián)儲(chǔ)降息影響中國(guó)資產(chǎn)的邏輯，主要分為三個(gè)方面：

1）美聯(lián)儲(chǔ)降息一定程度或有助于緩解我國(guó)貨幣政策外部掣肘。美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息周期以來(lái)我國(guó)已降息兩次，執(zhí)行“適度寬松的貨幣政策”。

2）美國(guó)降息可能帶來(lái)弱勢(shì)美元。2025年以來(lái)，美元兌人民幣呈下行趨勢(shì)，從年初的7.3左右下行至近期的7.1附近。人民幣相對(duì)升值可能對(duì)出口及出海類(lèi)企業(yè)產(chǎn)生一定影響，但相應(yīng)有美元借款企業(yè)的償還壓力也降低，財(cái)務(wù)層面需要考慮匯兌損益對(duì)不同企業(yè)影響。

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