按我的理解，資本管制可以分為兩部分內(nèi)容。一部分是對(duì)國(guó)際收支平衡表下某些跨境流動(dòng)項(xiàng)目的明確禁止。而違反規(guī)定的資本外流按定義就是資本外逃。為了抑制資本外逃，必須嚴(yán)格審批、對(duì)違規(guī)者嚴(yán)加懲處。另一部分是作為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策和宏觀審慎管理政策補(bǔ)充的跨境資本流動(dòng)管理。其對(duì)象是廣義的資本外流(或熱錢流入)，而不僅僅是資本外逃。例如，每人5萬(wàn)美元換匯額度的規(guī)定是為了防止資本突然大規(guī)模外流，而不是為了防止資本外逃而專門制定的政策。

資本外逃往往混雜在合法的資本外流之中。政府可以控制資本流出的總量，但剔除混雜在合法流出資本中的外逃成分則十分困難。為了抑制資本外逃，除了進(jìn)一步加強(qiáng)審核和懲處違規(guī)者之類的管制措施之外，似乎也沒(méi)有什么更好的辦法。近年來(lái)，政府對(duì)一些大宗海外并購(gòu)活動(dòng)加強(qiáng)了審核，這是完全必要的，而且取得了比較好的效果。但也應(yīng)該承認(rèn)，合法的資本外流同非法的資本外逃在很多時(shí)候是難以區(qū)分的。加強(qiáng)資本管制必然會(huì)對(duì)企業(yè)和居民的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成種種不便，因而資本管制是一把“雙刃劍”，實(shí)行資本管制必須掌握好“度”，要避免過(guò)猶不及。需要強(qiáng)調(diào)的是，在浮動(dòng)匯率體制下，匯率的變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)可以發(fā)揮自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。在匯率靈活、富有彈性的情況下，資本管制的必要性會(huì)大大降低。但是，資本外逃問(wèn)題的真正解決還有賴于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制、金融體系和匯率體制改革的進(jìn)一步深化。

完成匯改有利“時(shí)間窗”已現(xiàn)

中國(guó)證券報(bào)：央行行長(zhǎng)周小川此前強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率改革的方向仍舊是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣，實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制。您如何看待未來(lái)的匯改進(jìn)程和目標(biāo)？

余永定：匯率改革的最終目標(biāo)應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)匯率的浮動(dòng)。按照國(guó)際貨幣基金組織的分類，匯率制度分為三大類：“硬盯住”、“軟盯住”和“浮動(dòng)”。中國(guó)目前的匯率制度屬于“軟盯住”大類中的一個(gè)子類別“類爬行盯住安排”。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2015年的有關(guān)報(bào)告，除中國(guó)外，實(shí)行“類爬行盯住安排”的有牙買加、克羅地亞、伊朗、利比亞、白俄羅斯、埃塞俄比亞、烏茲別克斯坦、盧旺達(dá)、塔吉克斯坦、亞美尼亞、多米尼哥、危地馬拉、安哥拉、阿根廷、海地、老撾、巴布亞新幾內(nèi)亞、瑞士和突尼斯。后來(lái)，阿根廷比索和瑞士法郎也先后實(shí)行了浮動(dòng)。事實(shí)上，在國(guó)際貨幣基金組織的189個(gè)成員國(guó)中絕大部分國(guó)家，包括所有發(fā)達(dá)國(guó)家和重要發(fā)展中國(guó)家，都實(shí)行了浮動(dòng)匯率制度。中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，持續(xù)維持經(jīng)常項(xiàng)目順差近15年，是世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，也是世界上維持雙順差時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)家、世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的國(guó)家；擁有一個(gè)高效的政府和完備的資本管制體系，商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)不存在嚴(yán)重貨幣錯(cuò)配，外債占GDP之比處于低水平、通貨膨脹率很低、居民儲(chǔ)蓄率很高、金融市場(chǎng)已經(jīng)取得長(zhǎng)足進(jìn)步。世界上有哪個(gè)國(guó)家具有比中國(guó)更好的實(shí)行浮動(dòng)匯率的條件？