2026年A股怎么看盈利驅(qū)動(dòng)成共識(shí)

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2025-12-21 22:17:56 東方財(cái)富網(wǎng)

2025年，A股和港股經(jīng)歷了超預(yù)期的結(jié)構(gòu)性行情，科技與有色板塊表現(xiàn)尤為突出。展望2026年，宏觀經(jīng)濟(jì)走向如何？資本市場(chǎng)大勢(shì)如何？有哪些機(jī)會(huì)？

七位券商首席策略分析師對(duì)2026年的市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行了分析，包括中信證券首席A股策略師裘翔、華泰證券研究所策略首席兼金工首席何康、招商證券首席策略分析師張夏、中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤、興業(yè)證券A股首席策略分析師張啟堯、國投證券策略首席分析師林榮雄、西部證券研究發(fā)展中心首席策略分析師曹柳龍。

2025年市場(chǎng)震蕩上行，“科技+出海”超出預(yù)期。裘翔表示，2025年A股呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，春節(jié)后小盤成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。二季度A股經(jīng)歷急跌修復(fù)的“V形”走勢(shì)，“科技?！碧卣餮永m(xù)。6月末至8月，海外AI算力需求大增，推動(dòng)了一輪快漲行情，直至10月上證指數(shù)突破4000點(diǎn)關(guān)口后出現(xiàn)震蕩調(diào)整。中企出海以及海外AI商業(yè)化超出年初預(yù)期。

黃文濤認(rèn)為，本輪牛市以政策轉(zhuǎn)向?yàn)槠瘘c(diǎn)，以流動(dòng)性改善為核心，受科技產(chǎn)業(yè)景氣突破、中美博弈態(tài)勢(shì)變化和全球資產(chǎn)配置調(diào)整等多方面因素共同作用。2026年，全球流動(dòng)性寬松格局將進(jìn)一步深化，弱美元周期下人民幣有望維持強(qiáng)勢(shì)。國內(nèi)金融市場(chǎng)政策紅利持續(xù)增厚，個(gè)人投資者入市的動(dòng)力正在增強(qiáng)，A股市場(chǎng)增量資金有望覆蓋更大基礎(chǔ)，支持牛市的核心邏輯預(yù)計(jì)將延續(xù)甚至強(qiáng)化。

何康指出，2025年A股上漲行情主要由充裕的流動(dòng)性帶來的估值擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)，并且部分定價(jià)了明年盈利周期上行的預(yù)期。中國經(jīng)濟(jì)在美國關(guān)稅政策的考驗(yàn)下展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性；DeepSeek和創(chuàng)新藥等主題崛起，中國涌現(xiàn)出一批在全球產(chǎn)業(yè)鏈具有獨(dú)特地位的大型頭部公司。

張啟堯認(rèn)為，今年市場(chǎng)超預(yù)期的地方在于，各領(lǐng)域“多點(diǎn)開花”引發(fā)產(chǎn)業(yè)價(jià)值重估，進(jìn)一步強(qiáng)化本輪牛市的邏輯并拔高行情天花板。

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